Türk Hava Yolları Büyümeye Devam Etti; Artan Yakıt ve Personel Maliyetleri Kârı Aşağı Çekti
Türk Hava Yolları 2026'nın ilk yarısında yolcu sayısını yüzde 5,5, kargo hacmini yüzde 13,3 artırırken hasılatını 585,07 milyar TL'ye taşıdı. Buna karşılık akaryakıt giderinin yüzde 85,2, personel giderinin yüzde 45,3 yükselmesi brüt kârı, EBITDA'yı ve net dönem kârını aşağı çekti.
— Ekonomi365 Haber Merkezi
THYAO 2026 İlk Yarı Bilanço Analizi
Borsa İstanbul'da THYAO koduyla işlem gören Türk Hava Yolları Anonim Ortaklığı, 2026'nın ilk yarısında trafik ve gelir tarafındaki büyümesini sürdürdü. Yolcu sayısı, doluluk oranı ve kargo hacmi yükselirken şirketin genişleyen filosu 552 uçağa ulaştı. Ancak operasyonel büyüme aynı ölçüde kâra dönüşmedi.
İlk yarı hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 43,4 artarak 585,07 milyar TL'ye çıkmasına rağmen brüt kâr yüzde 24,1 geriledi. Esas faaliyet sonucu 24,53 milyar TL kârdan 5,10 milyar TL zarara dönerken net dönem kârı yüzde 24,7 azalarak 18,77 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Bilançodaki ana ayrışma burada ortaya çıktı: THYAO daha fazla yolcu ve kargo taşıdı, daha yüksek satış geliri elde etti ve rezervasyon hacmini büyüttü; fakat akaryakıt, personel, bakım, yer hizmetleri ve amortisman giderlerindeki yükseliş satış gelirindeki artışın üzerine çıktı.
THYAO'nun Bilançosu Altı Ayda Nasıl Değişti?
THYAO'nun toplam varlıkları 2025 sonundaki 1,997 trilyon TL seviyesinden 2026 Mart sonunda 2,158 trilyon TL'ye, Haziran sonunda ise 2,360 trilyon TL'ye yükseldi. Böylece bilanço büyüklüğü altı ayda yüzde 18,2 arttı.
Aynı dönemde toplam özkaynaklar yüzde 11,8 artışla 1,018 trilyon TL'ye çıktı. Ancak yükümlülüklerin özkaynaklardan daha hızlı büyümesi nedeniyle özkaynakların toplam varlıklara oranı yüzde 45,6'dan yüzde 43,2'ye geriledi.
| Bilanço Kalemi | 2025/12 | 2026/3 | 2026/6 |
|---|---|---|---|
| Toplam varlıklar | 1.996,75 milyar TL | 2.158,03 milyar TL | 2.360,04 milyar TL |
| Dönen varlıklar | 436,41 milyar TL | 485,65 milyar TL | 512,19 milyar TL |
| Kısa vadeli yükümlülükler | 442,08 milyar TL | 498,37 milyar TL | 566,75 milyar TL |
| Uzun vadeli yükümlülükler | 643,41 milyar TL | 693,30 milyar TL | 774,83 milyar TL |
| Toplam özkaynaklar | 911,26 milyar TL | 966,36 milyar TL | 1.018,45 milyar TL |
2025/12, 2026/3 ve 2026/6 Finansal Görünümü
2025 tam yılı 955,47 milyar TL hasılat, 155,56 milyar TL brüt kâr, 90,13 milyar TL esas faaliyet kârı ve 118,12 milyar TL net dönem kârıyla tamamlanmıştı. 2026'nın ilk çeyreğinde hasılat 257,96 milyar TL olurken esas faaliyet sonucu 2,45 milyar TL zarara döndü. Buna rağmen yatırım faaliyetlerinden gelirler ve 5,45 milyar TL vergi geliri neticesinde 9,86 milyar TL net dönem kârı oluştu.
Haziran sonu itibarıyla kümülatif hasılat 585,07 milyar TL'ye, net dönem kârı ise 18,77 milyar TL'ye ulaştı. İkinci çeyrek tek başına 327,11 milyar TL hasılat ve 8,91 milyar TL net kâr üretirken esas faaliyet zararı 2,65 milyar TL olarak gerçekleşti.
| Gösterge | 2025/12 | 2026/3 | 2026/6 |
|---|---|---|---|
| Hasılat | 955,47 milyar TL | 257,96 milyar TL | 585,07 milyar TL |
| Brüt kâr | 155,56 milyar TL | 21,57 milyar TL | 42,59 milyar TL |
| Esas faaliyet kârı/zararı | 90,13 milyar TL kâr | 2,45 milyar TL zarar | 5,10 milyar TL zarar |
| Net dönem kârı | 118,12 milyar TL | 9,86 milyar TL | 18,77 milyar TL |
| Ana ortaklık net kârı | 118,21 milyar TL | 9,92 milyar TL | 18,86 milyar TL |
Hasılat %43,4 Arttı, Brüt Kâr %24,1 Geriledi
THYAO'nun 2025 ilk yarıda 408,04 milyar TL olan hasılatı 2026'nın aynı döneminde 585,07 milyar TL'ye yükseldi. Ancak satışların maliyeti yüzde 54,2 artarak 542,48 milyar TL'ye çıktı. Bu nedenle brüt kâr 56,15 milyar TL'den 42,59 milyar TL'ye geriledi.
| Gelir Tablosu | 2025/6 | 2026/6 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Hasılat | 408,04 milyar TL | 585,07 milyar TL | +%43,4 |
| Brüt kâr | 56,15 milyar TL | 42,59 milyar TL | -%24,1 |
| Esas faaliyet sonucu | 24,53 milyar TL kâr | 5,10 milyar TL zarar | Negatife döndü |
| Vergi öncesi kâr | 28,99 milyar TL | 14,01 milyar TL | -%51,7 |
| Net dönem kârı | 24,94 milyar TL | 18,77 milyar TL | -%24,7 |
| Hisse başına kâr | 18,07 TL | 13,60 TL | -%24,7 |
İkinci Çeyrekte Marj Baskısı Derinleşti
2026 ikinci çeyreğinde hasılat geçen yılın aynı çeyreğine göre yüzde 41,4 artmasına rağmen brüt kâr yüzde 52,7 geriledi. 2025 ikinci çeyreğinde 27,41 milyar TL olan esas faaliyet kârı, 2026 ikinci çeyreğinde 2,65 milyar TL zarara döndü. Net kâr da yüzde 66,7 azalarak 8,91 milyar TL'ye indi.
Brüt kâr marjı 2025 tam yılındaki yüzde 16,3 seviyesinden 2026 ilk çeyrekte yüzde 8,4'e, ikinci çeyrekte ise yüzde 6,4'e geriledi. Kümülatif ilk yarı brüt marjı yüzde 7,3 olurken net kâr marjı yüzde 3,2 seviyesinde kaldı.
| Kârlılık Oranı | 2025/12 | 2026/3 | 2026/6 | 2026 ikinci çeyrek |
|---|---|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %16,3 | %8,4 | %7,3 | %6,4 |
| Esas faaliyet marjı | %9,4 | -%1,0 | -%0,9 | -%0,8 |
| Net kâr marjı | %12,4 | %3,8 | %3,2 | %2,7 |
EBITDA Marjı %17,2'den %9,8'e Geriledi
THYAO'nun faaliyet raporunda açıkladığı dolar bazlı EBITDA, 2025 ilk yarıdaki 1,87 milyar dolardan yüzde 31,2 düşüşle 1,29 milyar dolara geriledi. EBITDA marjı yüzde 17,2'den yüzde 9,8'e, EBIT marjı ise yüzde 6,7'den eksi yüzde 0,2'ye düştü.
Dolar bazlı hasılatın 10,87 milyar dolardan 13,12 milyar dolara yükselmesine rağmen EBITDA'nın gerilemesi, kârlılık baskısının yalnızca TL'deki değer kaybından veya finansal tabloların kur çevriminden kaynaklanmadığını gösteriyor.
Akaryakıt Gideri 193 Milyar TL'ye Çıktı
Toplam nitelik bazlı giderler 2025 ilk yarıdaki 394,75 milyar TL'den 599,80 milyar TL'ye çıkarak yüzde 51,9 arttı. Hasılat artışının üzerinde gerçekleşen bu yükselişte en büyük etki akaryakıt giderinden geldi.
Akaryakıt gideri yüzde 85,2 artışla 193 milyar TL'ye yükseldi. Böylece tek başına toplam giderlerin yaklaşık üçte birini oluşturdu. Aynı dönemde personel giderleri yüzde 45,3 artarak 145,55 milyar TL'ye, bakım giderleri yüzde 51,8 artarak 35,83 milyar TL'ye çıktı.
| Gider Türü | 2025/6 | 2026/6 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Akaryakıt | 104,22 milyar TL | 193,00 milyar TL | +%85,2 |
| Personel | 100,14 milyar TL | 145,55 milyar TL | +%45,3 |
| Amortisman ve itfa | 42,95 milyar TL | 58,67 milyar TL | +%36,6 |
| Yer hizmetleri | 29,24 milyar TL | 39,92 milyar TL | +%36,5 |
| Bakım | 23,60 milyar TL | 35,83 milyar TL | +%51,8 |
| Toplam giderler | 394,75 milyar TL | 599,80 milyar TL | +%51,9 |
Personel Maliyetlerinde İkinci Yarı Riski
Türk Hava Yolları ile Hava-İş Sendikası arasında 2026 ve 2027 yıllarını kapsayan toplu iş sözleşmesi imzalandı. Sözleşmeye göre 2026'nın ilk altı ayı için yüzde 14 ücret artışı uygulanırken ikinci altı ayda enflasyon değişimine ilave yüzde 3 artış öngörülüyor.
İlk yarıda yüzde 45,3 yükselen personel giderleri dikkate alındığında ücret artışlarının yılın ikinci yarısında da maliyet tabanını yukarıda tutması beklenebilir. Verimlilik, kapasite kullanımı ve birim gelir artışı personel maliyetlerini dengeleyecek temel göstergeler olacak.
Yolcu ve Kargo Gelirleri Büyümeyi Sürdürdü
THYAO'nun yolcu gelirleri yüzde 39 artarak 463,08 milyar TL'ye yükseldi. Kargo gelirleri ise çok daha güçlü bir performansla yüzde 71,5 artarak 100,57 milyar TL'ye çıktı. Kargo uçaklarında taşınan yükten sağlanan gelir yüzde 89,8, yolcu uçaklarında taşınan kargodan elde edilen gelir yüzde 53,4 arttı.
| Gelir Kalemi | 2025/6 | 2026/6 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Yolcu gelirleri | 333,05 milyar TL | 463,08 milyar TL | +%39,0 |
| Kargo gelirleri | 58,65 milyar TL | 100,57 milyar TL | +%71,5 |
| Teknik gelirler | 12,21 milyar TL | 13,16 milyar TL | +%7,8 |
| Diğer gelirler | 4,13 milyar TL | 8,26 milyar TL | +%99,8 |
Yolcu Sayısı 44,5 Milyona, Doluluk %83,7'ye Yükseldi
Operasyonel göstergeler finansal marjlardan daha güçlü bir tablo sundu. Toplam yolcu sayısı yüzde 5,5 artarak 44,5 milyona, arz edilen koltuk kilometre yüzde 5,1 artarak 135,5 milyara ulaştı. Yolcu doluluk oranı 2,3 puan artışla yüzde 83,7'ye yükseldi.
Dış hat yolcu sayısı yüzde 6,6 büyürken dış hat doluluk oranı 2,5 puan artarak yüzde 83,6 oldu. Kargo ve posta hacmi ise yüzde 13,3 artışla 1,16 milyon tona yaklaştı.
| Operasyonel Gösterge | 2025/6 | 2026/6 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Uçulan nokta | 353 | 358 | +%1,4 |
| Uçak sayısı | 485 | 552 | +%13,8 |
| Yolcu sayısı | 42,2 milyon | 44,5 milyon | +%5,5 |
| Doluluk oranı | %81,4 | %83,7 | +2,3 puan |
| Kargo ve posta | 1.021,2 bin ton | 1.157,4 bin ton | +%13,3 |
AJet Yolcu Sayısını %15 Artırdı
THYAO'nun düşük maliyetli hava yolu markası AJet, ilk yarıda yolcu sayısını yüzde 15 artırarak 11,85 milyona çıkardı. Arz edilen koltuk kilometre yüzde 12,4 büyürken doluluk oranı 4 puan artarak yüzde 85,1'e yükseldi.
AJet Haziran sonu itibarıyla 117 uçaklık filoya sahip olsa da aktif uçak sayısı 89 olarak açıklandı. Şirketin uçtuğu hat sayısı 157'den 175'e yükseldi. Yolcu dağılımının yüzde 62'sini iç hatlar, yüzde 38'ini dış hatlar oluşturdu.
Filo 552 Uçağa Ulaştı
THYAO'nun filosu 2025 ilk yarıya göre 67 uçak artarak 552 uçağa ulaştı. Filoda 146 geniş gövdeli, 378 dar gövdeli yolcu uçağı ve 28 kargo uçağı bulunuyor. Toplam filonun 175'i şirket mülkiyetinde, 193'ü finansal kiralama, 184'ü ise operasyonel veya wet lease yöntemiyle kullanılıyor.
2026'nın ilk yarısında bir B787-9, iki A350-900, altı A320-Neo, yedi A321-Neo ve 25 B737-8 Max olmak üzere toplam 41 uçak teslim alındı. Filo büyümesi kapasite ve ağ gelişimi açısından fırsat yaratırken kiralama yükümlülükleri, amortisman, bakım ve finansman maliyetlerini de artırıyor.
Finansal Borç 914,23 Milyar TL'ye Yükseldi
Banka kredileri ile kiralama yükümlülüklerinin toplamı 2025 sonundaki 764,25 milyar TL'den Mart sonunda 813,96 milyar TL'ye, Haziran sonunda ise 914,23 milyar TL'ye yükseldi. Altı aylık artış yüzde 19,6 oldu.
Nakit ve finansal yatırımların toplamı aynı dönemde yüzde 16 artarak 445,06 milyar TL'ye çıktı. Buna rağmen hesaplanan net finansal borç 380,53 milyar TL'den 469,17 milyar TL'ye yükseldi. Net borç artışının önemli kısmı ikinci çeyrekte gerçekleşti.
| Borç ve Likidite Göstergesi | 2025/12 | 2026/3 | 2026/6 |
|---|---|---|---|
| Nakit ve nakit benzerleri | 86,04 milyar TL | 71,14 milyar TL | 80,35 milyar TL |
| Finansal yatırımlar | 297,69 milyar TL | 344,18 milyar TL | 364,72 milyar TL |
| Toplam finansal borç | 764,25 milyar TL | 813,96 milyar TL | 914,23 milyar TL |
| Hesaplanan net finansal borç | 380,53 milyar TL | 398,63 milyar TL | 469,17 milyar TL |
| Cari oran | 0,99 | 0,97 | 0,90 |
| Özkaynak / aktif | %45,6 | %44,8 | %43,2 |
Cari Oran 0,90'a Geriledi; Ancak Bilet Satışları Ayrıştırılmalı
Dönen varlıklar altı ayda yüzde 17,4 büyürken kısa vadeli yükümlülükler yüzde 28,2 arttı. Bunun sonucunda cari oran 0,99'dan 0,90'a geriledi. Ancak havayolu şirketlerinde satılmış fakat henüz uçuşu gerçekleşmemiş biletlerin kısa vadeli yükümlülüklerde izlenmesi nedeniyle bu oran tek başına likidite sorunu olarak yorumlanmamalı.
Kısa vadeli ertelenmiş gelirler 151,26 milyar TL'den 224,69 milyar TL'ye yükseldi. Bunun 183,03 milyar TL'sini satılmış ancak henüz uçulmamış biletler, 14,43 milyar TL'sini ise mil yükümlülükleri oluşturdu. Bu kalemler bir taraftan kısa vadeli yükümlülükleri artırırken diğer taraftan ileri dönem rezervasyon ve tahsilat hacminin güçlü olduğunu gösteriyor.
İşletme Nakit Akışı %29,7 Geriledi
THYAO 2026'nın ilk yarısında işletme faaliyetlerinden 74,33 milyar TL net nakit üretti. Bu tutar pozitif olmakla birlikte 2025 ilk yarıdaki 105,66 milyar TL'ye göre yüzde 29,7 geriledi.
Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları 44,11 milyar TL olurken standart yöntemle hesaplanan serbest nakit akışı 30,21 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. İlk çeyrekte 22,32 milyar TL olan serbest nakit akışı, ikinci çeyrekte 7,89 milyar TL'ye geriledi.
| Nakit Akışı | 2025/12 | 2026/3 | 2026/6 |
|---|---|---|---|
| İşletme faaliyetlerinden net nakit | 185,81 milyar TL | 43,34 milyar TL | 74,33 milyar TL |
| Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımı | 80,12 milyar TL | 21,01 milyar TL | 44,11 milyar TL |
| Standart serbest nakit akışı | 105,70 milyar TL | 22,32 milyar TL | 30,21 milyar TL |
| Yatırım faaliyetleri net nakit akışı | -144,67 milyar TL | -46,26 milyar TL | -60,44 milyar TL |
18,77 Milyar TL Net Kârın Kaynağı Ne?
İlk yarıda esas faaliyetlerden 5,10 milyar TL zarar oluşmasına rağmen yatırım faaliyetlerinden 46,20 milyar TL gelir kaydedildi. Yatırım faaliyetlerinden giderler düşüldüğünde bu alanın net katkısı yaklaşık 41,96 milyar TL oldu.
Finansman giderleri 31,32 milyar TL'ye ulaşırken net parasal pozisyon kazancı yalnızca 585 milyon TL seviyesinde kaldı. Vergi tarafında oluşan 4,76 milyar TL net gelir, dönem kârını destekleyen bir başka unsur oldu.
Ticari Alacaklar ve Stoklar Arttı
Ticari alacaklar 2025 sonundaki 45,79 milyar TL'den Haziran sonunda 69,06 milyar TL'ye çıkarak yüzde 50,8 arttı. Stoklar ise aynı dönemde yüzde 24,2 artışla 51,53 milyar TL'ye yükseldi.
Ticari alacaklardaki artış hasılat büyümesiyle birlikte değerlendirilse de işletme nakit akışındaki gerileme nedeniyle tahsilat performansı yakından izlenmeli. Peşin ödenmiş giderlerin kısa ve uzun vadeli toplamı da altı ayda yaklaşık yüzde 27 artarak 133,47 milyar TL'ye çıktı.
Air Europa Yatırımı Latin Amerika Ağını Güçlendirebilir
THYAO'nun Air Europa Holding'den azınlık payı almak üzere verdiği bağlayıcı teklif kabul edildi ve yatırım anlaşması imzalandı. İşleme İspanya Devleti'nin doğrudan yabancı yatırım onayı verilirken diğer izin süreçleri devam ediyor.
Toplam yatırım tutarı 300 milyon avro olarak açıklanırken kapanış düzeltmelerine bağlı olarak THYAO'nun Air Europa'da yüzde 25 ile yüzde 27 arasında pay sahibi olması bekleniyor. İşlemin 2026 içinde tamamlanması öngörülüyor. Yatırım, İspanya-Türkiye bağlantılarının yanında Latin Amerika pazarına erişim açısından stratejik fırsat oluşturuyor.
Sürdürülebilir Havacılık Yakıtı İçin Yeni Yatırım
THYAO, artan sürdürülebilir havacılık yakıtı ihtiyacını güvence altına almak amacıyla DB Tarımsal Enerji'ye yatırım sürecini başlattı. Yaklaşık 42 milyon dolarlık yatırımla şirkette yüzde 40 pay alınması hedefleniyor.
Planlanan tesisin 2029'da faaliyete geçmesi ve yıllık 100 bin ton sürdürülebilir havacılık yakıtı üretmesi öngörülüyor. Uzun vadeli ön alım anlaşması, tedarik güvenliğinin yanı sıra yakıt maliyetlerinin optimizasyonuna katkı sağlayabilir.
Yatırımcı Bundan Sonra Neyi İzlemeli?
Akaryakıt Gideri
İlk yarıda yüzde 85,2 artan akaryakıt giderinin yılın ikinci yarısında gelir artışının altına çekilip çekilemeyeceği izlenmeli.
EBITDA Marjı
Yüzde 9,8'e gerileyen EBITDA marjının yeniden çift haneye çıkması, operasyonel toparlanmanın en önemli göstergesi olacak.
Net Finansal Borç
469,17 milyar TL'ye yükselen hesaplanan net finansal borcun filo yatırımları sürerken hangi hızla büyüyeceği kritik önemde.
Personel Maliyeti
Toplu iş sözleşmesi kapsamındaki ikinci yarı ücret artışlarının birim maliyetlere ve faaliyet marjına etkisi takip edilmeli.
Kargo Büyümesi
Yüzde 71,5 büyüyen kargo gelirlerinin Turkish Cargo ve SMARTIST yatırımlarıyla sürdürülebilir olup olmadığı önemli olacak.
Serbest Nakit Akışı
Pozitif kalmasına rağmen ikinci çeyrekte zayıflayan serbest nakit akışının borç ve yatırım harcamalarını karşılama gücü izlenmeli.
AJet Verimliliği
Yolcu ve doluluk büyümesinin aktif uçak kullanımı, birim gelir ve kârlılık göstergelerine nasıl yansıyacağı takip edilmeli.
Air Europa Süreci
Düzenleyici izinler, nihai pay oranı ve yatırımın Latin Amerika uçuş ağına sağlayacağı ticari katkı önemli olacak.
THYAO'nun 2026 ilk yarı bilançosunda büyüme devam ediyor; ancak bilanço açısından asıl eşik hasılatın değil, operasyonel kârın ve nakit üretiminin yeniden güçlenmesi. Yakıt ve personel giderleri kontrol altına alınmadan yolcu ve kargo artışının net kâra güçlü biçimde yansıması zor görünüyor.
THYAO İçin SWOT Analizi
| Güçlü Yönler | Zayıf Yönler |
|---|---|
| 358 noktaya ulaşan geniş küresel uçuş ağı | Esas faaliyet sonucunun 5,10 milyar TL zarara dönmesi |
| Yolcu sayısında yüzde 5,5, dolulukta 2,3 puan artış | EBITDA marjının yüzde 17,2'den yüzde 9,8'e gerilemesi |
| Kargo hacminde yüzde 13,3 ve kargo gelirlerinde yüzde 71,5 büyüme | Net finansal borcun 469,17 milyar TL'ye yükselmesi |
| 445,06 milyar TL nakit ve finansal yatırım portföyü | Cari oranın 0,90'a gerilemesi |
| 74,33 milyar TL pozitif işletme nakit akışı | Net kârın yatırım ve vergi gelirleriyle desteklenmesi |
| 1,018 trilyon TL güçlü özkaynak tabanı | Ticari alacakların altı ayda yüzde 50,8 artması |
| AJet'te yüzde 15 yolcu büyümesi ve yüzde 85,1 doluluk | İşletme nakit akışının yıllık bazda yüzde 29,7 azalması |
| Güçlü rezervasyon ve ileri dönem bilet satışları | Filonun kapasiteden daha hızlı büyümesi |
| Fırsatlar | Tehditler |
|---|---|
| Turkish Cargo ve SMARTIST'in küresel büyüme potansiyeli | Petrol fiyatı ve akaryakıt maliyetindeki oynaklık |
| Air Europa yatırımıyla İspanya ve Latin Amerika erişimi | Personel giderlerini artırabilecek ücret düzenlemeleri |
| AJet'in yeni hatlar ve yüksek dolulukla büyümesi | Jeopolitik gerilimler ve hava sahası kapanmaları |
| 2033'te 800'ün üzerinde uçak ve 170 milyon yolcu hedefi | Uçak üretimindeki darboğaz ve motor problemleri |
| Yeni nesil uçakların yakıt ve bakım verimliliği | Filo yatırımlarıyla artan kiralama ve finansman yükü |
| SAF yatırımıyla yakıt tedarik güvenliği | Küresel kapasite rekabetinin birim gelirleri baskılaması |
| Asya, Uzak Doğu ve kargo gelirlerindeki güçlü büyüme | Talep daralmasında yüksek sabit maliyet yapısı |
| Thai Airways ve diğer uluslararası iş birlikleri | Yeni yatırımlarda izin, finansman ve entegrasyon riskleri |
THYAO'da Büyüme Sürüyor, Kârın Kalitesi Zayıflıyor
Türk Hava Yolları'nın 2026 ilk yarı finansalları operasyonel büyüme ile finansal kârlılığın birbirinden ayrıştığı bir döneme işaret ediyor. Yolcu, doluluk, kargo, filo ve hasılat göstergeleri büyümeye devam ederken satışların maliyeti gelirlerden daha hızlı yükseldi.
Akaryakıt giderindeki yüzde 85,2'lik artış, personel ve bakım maliyetlerindeki yükseliş brüt kârı ve EBITDA'yı aşağı çekti. İkinci çeyrekte brüt marjın yüzde 6,4'e gerilemesi, maliyet baskısının henüz sona ermediğini gösteriyor.
Finansal tarafta likit varlıklar güçlense de net finansal borç ve kiralama yükümlülükleri artıyor. Pozitif serbest nakit akışı bilanço açısından koruyucu bir unsur olmakla birlikte işletme nakit akışındaki gerileme ve ikinci çeyrekte zayıflayan nakit üretimi yakından izlenmeli.
Şirketin küresel uçuş ağı, Turkish Cargo, AJet, Air Europa yatırımı ve 2033 stratejisi uzun vadeli büyüme hikâyesini destekliyor. Ancak mevcut bilanço, yatırım döngüsünün tamamlandığı ve kâr patlamasının başladığı bir yapıdan çok, büyüme ve yatırım harcamalarının devam ettiği bir dönemi gösteriyor.
Kaynaklar
- Türk Hava Yolları A.O. — 30 Haziran 2026 özet konsolide finansal tablolar
- Türk Hava Yolları A.O. — 1 Ocak-30 Haziran 2026 Yönetim Kurulu Faaliyet Raporu
- Türk Hava Yolları A.O. — 31 Mart 2026 özet konsolide finansal tablolar
- Türk Hava Yolları A.O. — 31 Aralık 2025 konsolide finansal tablolar
Yasal Uyarı
Bu içerik yalnızca kamuya açıklanan finansal tablolar, faaliyet raporları ve şirket açıklamalarının haber ve genel bilgilendirme amacıyla değerlendirilmesinden oluşmaktadır. Buradaki bilgi ve yorumlar yatırım danışmanlığı kapsamında değildir; herhangi bir sermaye piyasası aracının alım veya satımına yönelik tavsiye içermez.
Türk Hava Yolları Grubu'nun fonksiyonel para birimi ABD dolarıdır. Konsolide finansal tablolar TMS 21 kapsamında önce ABD doları olarak ölçülmekte, daha sonra TTK gereği TL cinsinden sunulmaktadır. TMS 29, fonksiyonel para birimi TL olan bağlı ortaklıklara uygulanmaktadır.
Ara dönem finansal tablolar sınırlı denetimden geçmiş olup tam kapsamlı yıl sonu bağımsız denetiminden farklı güvence seviyesine sahiptir. Haberdeki oranlar kamuya açıklanan finansal veriler kullanılarak genel finansal analiz amacıyla hesaplanmıştır.