Turkcell 2026 İlk Çeyrekte 4,63 Milyar TL Net Kâr Açıkladı
5G Lisansı ve Yeni Borçlanma Bilanço Yapısında Öne Çıktı
12 Mayıs 2026 — Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş. (BIST: TCELL), 2026 yılının ilk çeyreğinde 68,38 milyar TL toplam hasılat, 18,32 milyar TL brüt kâr, 28,30 milyar TL FAVÖK, 12,80 milyar TL esas faaliyet kârı ve 4,63 milyar TL net dönem kârı açıkladı. Şirket, 2025 yılının aynı döneminde 62,77 milyar TL hasılat, 17,83 milyar TL brüt kâr, 27,43 milyar TL FAVÖK, 21,69 milyar TL esas faaliyet kârı ve 4,03 milyar TL net dönem kârı açıklamıştı.
TCELL bilançosunda gelir, FAVÖK ve net kâr tarafında büyüme görülürken, esas faaliyet kârındaki düşüş, işletme nakit akışındaki zayıflama, 5G lisansı kaynaklı maddi olmayan duran varlık artışı ve borçlanmalardaki yükseliş öne çıktı.
Ara Özet: Turkcell 2026 ilk çeyrekte toplam hasılatını %8,9 artırarak 68,38 milyar TL’ye taşıdı. FAVÖK %3,2 artışla 28,30 milyar TL oldu. Net kâr %14,9 artarak 4,63 milyar TL’ye yükseldi. Buna karşılık esas faaliyet kârı 21,69 milyar TL’den 12,80 milyar TL’ye geriledi. 12/2025 bilançosuna göre toplam varlıklar 550,83 milyar TL’den 618,15 milyar TL’ye çıkarken, toplam borçlanmalar 174,58 milyar TL’den 206,35 milyar TL’ye yükseldi. Nakit ve nakit benzerleri ise 101,05 milyar TL’den 95,77 milyar TL’ye geriledi.
Hasılat 68,38 Milyar TL’ye Yükseldi
Turkcell’in 2026 ilk çeyrek toplam hasılatı 68,38 milyar TL oldu. 2025 yılının aynı döneminde şirket 62,77 milyar TL hasılat açıklamıştı. Böylece toplam gelir yıllık bazda %8,9 arttı.
Turkcell Türkiye segmenti 56,96 milyar TL’den 61,88 milyar TL’ye yükseldi. Techfin gelirleri 3,59 milyar TL’den 3,74 milyar TL’ye çıktı. Diğer iştirakler tarafında ise gelirler 2,22 milyar TL’den 2,76 milyar TL’ye yükseldi.
Telekomünikasyon Gelirleri Ana Taşıyıcı Olmayı Sürdürdü
Şirketin konsolide telekomünikasyon gelirleri 2026 ilk çeyrekte 55,55 milyar TL seviyesine çıktı. 2025 ilk çeyrekte bu kalem 53,57 milyar TL seviyesindeydi.
Cihaz satışı ve ilgili gelirler 4,22 milyar TL’den 7,36 milyar TL’ye yükselerek hasılat büyümesine güçlü katkı verdi. Finansal operasyon gelirleri ise 3,34 milyar TL’den 3,43 milyar TL’ye sınırlı artış gösterdi.
Brüt Kâr 18,32 Milyar TL Oldu
TCELL’in brüt kârı 2026 ilk çeyrekte 18,32 milyar TL’ye yükseldi. 2025 yılının aynı döneminde brüt kâr 17,83 milyar TL seviyesindeydi. Artış oranı %2,8 oldu.
Brüt kâr artışı hasılat artışının gerisinde kaldı. Brüt kâr marjı yaklaşık %28,4’ten %26,8’e geriledi. Bu durum, maliyet artışının gelir büyümesini kısmen sınırladığını gösteriyor.
FAVÖK 28,30 Milyar TL’ye Çıktı
Şirketin konsolide FAVÖK’ü 2025 ilk çeyrekte 27,43 milyar TL iken, 2026 ilk çeyrekte 28,30 milyar TL’ye yükseldi. Yıllık artış %3,2 oldu.
FAVÖK marjı 2025 ilk çeyrekte yaklaşık %43,7 iken, 2026 ilk çeyrekte %41,4 seviyesine geriledi. FAVÖK büyümesi devam etmekle birlikte marj tarafında sınırlı baskı oluştu.
Segment Bazında FAVÖK Görünümü
Turkcell Türkiye segmentinde FAVÖK 25,96 milyar TL’den 26,28 milyar TL’ye yükseldi. Techfin FAVÖK’ü 938,1 milyon TL’den 1,22 milyar TL’ye çıktı. Diğer segment FAVÖK’ü ise 784,1 milyon TL’den 959,7 milyon TL’ye yükseldi.
Bu tablo, ana telekom segmentinde sınırlı artışa karşılık Techfin tarafında daha güçlü kârlılık katkısı oluştuğunu gösteriyor.
Esas Faaliyet Kârı 12,80 Milyar TL’ye Geriledi
TCELL’in esas faaliyet kârı 2025 ilk çeyrekte 21,69 milyar TL iken, 2026 ilk çeyrekte 12,80 milyar TL’ye geriledi. Düşüş oranı %41,0 oldu.
Bu düşüşte 2025 ilk çeyrekte esas faaliyetlerden diğer gelirlerin 11,61 milyar TL gibi yüksek seviyede bulunması etkili oldu. 2026 ilk çeyrekte bu kalem 2,85 milyar TL’ye düştü.
Diğer Faaliyet Gelirlerindeki Baz Etkisi
2025 ilk çeyrekte esas faaliyetlerden diğer gelirlerin önemli kısmı kur farkı gelirlerinden kaynaklanmıştı. 2026 ilk çeyrekte 3 aydan kısa vadeli mevduat faiz gelirleri, para piyasası fon gelirleri ve geç ödeme faizleri öne çıktı.
Bu nedenle esas faaliyet kârındaki gerileme yalnızca ana operasyonların bozulması olarak okunmamalı; önceki yılın yüksek diğer gelir baz etkisi dikkate alınmalıdır.
Net Kâr 4,63 Milyar TL’ye Yükseldi
Turkcell 2026 ilk çeyrekte 4,63 milyar TL net dönem kârı açıkladı. 2025 yılının aynı döneminde net kâr 4,03 milyar TL seviyesindeydi. Böylece net kâr yıllık bazda %14,9 arttı.
Net kâr artışında finansman giderlerindeki düşüş, parasal kazançtaki artış ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelen pozitif katkı etkili oldu.
Finansman Giderleri Azaldı
Şirketin finansman giderleri 2025 ilk çeyrekte 16,77 milyar TL iken, 2026 ilk çeyrekte 8,93 milyar TL’ye geriledi. Finansman giderlerindeki bu düşüş net kârı destekleyen ana unsurlardan biri oldu.
2026 ilk çeyrekte finansman giderleri içinde 4,28 milyar TL net kur farkı gideri, 3,23 milyar TL finansal yükümlülüklere ilişkin faiz gideri ve 1,41 milyar TL türev araçların gerçeğe uygun değer zararı yer aldı.
Parasal Kazanç 5,46 Milyar TL’ye Çıktı
TCELL 2026 ilk çeyrekte 5,46 milyar TL net parasal pozisyon kazancı kaydetti. 2025 ilk çeyrekte bu kalem 1,25 milyar TL seviyesindeydi.
TMS 29 enflasyon muhasebesi etkisi net kâr üzerinde önemli rol oynadı. Parasal kazançtaki artış, finansman giderleri ve vergi gideri baskısına rağmen net kârın yükselmesine destek verdi.
Vergi Gideri Net Kârı Sınırladı
Şirketin sürdürülen faaliyetler vergi gideri 2025 ilk çeyrekte 4,53 milyar TL iken, 2026 ilk çeyrekte 7,25 milyar TL’ye yükseldi.
Bu tutarın 1,44 milyar TL’si dönem vergi giderinden, 5,82 milyar TL’si ertelenmiş vergi giderinden oluştu. Vergi giderindeki artış, net kâr büyümesini sınırlayan önemli kalemlerden biri oldu.
12/2025’e Göre Toplam Varlıklar 618,15 Milyar TL’ye Çıktı
Turkcell’in toplam varlıkları 31 Aralık 2025’te 550,83 milyar TL iken, 31 Mart 2026 itibarıyla 618,15 milyar TL’ye yükseldi. Üç aylık dönemde aktif büyüklük yaklaşık %12,2 arttı.
Dönen varlıklar 172,35 milyar TL’den 184,36 milyar TL’ye, duran varlıklar ise 378,48 milyar TL’den 433,79 milyar TL’ye yükseldi. Aktif büyümenin ana kaynağı duran varlık tarafındaki artış oldu.
5G Lisansı Maddi Olmayan Duran Varlıkları Büyüttü
Maddi olmayan duran varlıklar 31 Aralık 2025’te 115,52 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 171,72 milyar TL’ye çıktı. Bu artışta 5G şebeke lisansı belirleyici oldu.
Şirket finansal tablo dipnotlarında 54,97 milyar TL tutarındaki 5G şebeke lisansının henüz kullanıma hazır olmadığı için itfa edilmediğini belirtti. 5G’nin 1 Nisan 2026 itibarıyla ticari olarak hizmete sunulmasıyla birlikte sonraki dönemlerde amortisman etkisi izlenmelidir.
Nakit ve Nakit Benzerleri 95,77 Milyar TL’ye Geriledi
Şirketin nakit ve nakit benzerleri 31 Aralık 2025’te 101,05 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 95,77 milyar TL’ye geriledi.
Nakit varlıkların 84,96 milyar TL’si bankalardan, 10,83 milyar TL’si yüksek likiditeye sahip para piyasası fonları ve devlet tahvillerinden oluştu. Vadeli mevduatlar 70,46 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Finansal Yatırımlar 61,75 Milyar TL’ye Yükseldi
Kısa ve uzun vadeli finansal yatırımlar toplamı 31 Aralık 2025’te 57,15 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 61,75 milyar TL’ye yükseldi.
Bu kalemin önemli bölümü gerçeğe uygun değer farkı diğer kapsamlı gelire yansıtılan borsaya kayıtlı borçlanma senetlerinden ve yatırım fonlarından oluşuyor.
Toplam Borçlanmalar 206,35 Milyar TL’ye Çıktı
TCELL’in toplam borçlanmaları 31 Aralık 2025’te 174,58 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 206,35 milyar TL’ye yükseldi. Artış yaklaşık %18,2 oldu.
Borçlanmalardaki artışta 30 Mart 2026 tarihinde kullanılan 1 milyar ABD Doları tutarındaki Murabaha sendikasyon kredisi öne çıktı. Şirket bu krediyi başta 5G olmak üzere yeni nesil iletişim teknolojileri yatırımlarının finansmanı için kullandı.
Murabaha Kredisi Uzun Vadeli Finansman Sağladı
Turkcell, HSBC Bank Middle East Limited liderliğinde toplam 14 uluslararası bankanın katılımıyla 1 milyar ABD Doları tutarında Murabaha sendikasyon kredisi sağladı.
Kredinin vadesi 7 yıl, ilk 2 yılı anapara geri ödemesiz olarak açıklandı. Maliyet yıllık 3M SOFR + %1,95 kâr payı oranı, tüm masraflar dahil yıllık 3M SOFR + %2,14 olarak belirtildi.
Özkaynaklar 290,91 Milyar TL’ye Yükseldi
Şirketin ana ortaklığa ait özkaynakları 31 Aralık 2025’te 285,37 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 290,91 milyar TL’ye yükseldi.
Ödenmiş sermaye 2,20 milyar TL, sermaye düzeltme farkları 65,04 milyar TL, kardan ayrılan kısıtlanmış yedekler 50,78 milyar TL, geçmiş yıllar kârları 214,34 milyar TL ve net dönem kârı 4,63 milyar TL olarak kaydedildi.
İşletme Nakit Akışı Zayıfladı
TCELL’in işletme faaliyetlerinden nakit akışı 2025 ilk çeyrekte 21,09 milyar TL iken, 2026 ilk çeyrekte 12,82 milyar TL’ye geriledi.
Düşüşte işletme sermayesi değişimleri, ticari borç hareketleri, faaliyetlerle ilgili diğer varlık ve yükümlülüklerdeki değişimler etkili oldu. Bu başlık, bilanço kalitesi açısından dikkatle izlenmelidir.
Yatırım Faaliyetlerinde 46,54 Milyar TL Nakit Çıkışı
Şirket 2026 ilk çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 46,54 milyar TL net nakit çıkışı kaydetti. 2025 ilk çeyrekte bu kalem 14,04 milyar TL nakit çıkışıydı.
Maddi duran varlık alımlarından 9,78 milyar TL, maddi olmayan duran varlık alımlarından 27,60 milyar TL nakit çıkışı gerçekleşti. Bu durum, 5G ve altyapı yatırım döneminin nakit akışı üzerindeki etkisini gösteriyor.
Finansman Faaliyetlerinden 35,91 Milyar TL Nakit Girişi
Finansman faaliyetlerinden 2026 ilk çeyrekte 35,91 milyar TL net nakit girişi oluştu. Kredilerden 56,11 milyar TL nakit girişi sağlanırken, kredi geri ödemeleri 12,46 milyar TL oldu.
Bu tablo, yatırım harcamalarının önemli bölümünün yeni borçlanma ile finanse edildiğini gösteriyor.
Abone Sayısı 44,5 Milyona Ulaştı
Turkcell’in toplam abone sayısı 2025 ilk çeyrekte 43,1 milyon iken, 2026 ilk çeyrekte 44,5 milyona yükseldi. Yıllık artış %3,2 oldu.
Mobil faturalı abone sayısı 29,3 milyondan 32,2 milyona çıktı. Mobil M2M abone sayısı 5,3 milyondan 6,2 milyona yükseldi. Ön ödemeli abone sayısı ise 9,0 milyondan 7,6 milyona geriledi.
Faturalı Abone Oranı Güçlendi
Şirketin faturalı abone bazındaki büyüme, gelir görünümü açısından olumlu okunuyor. Faturalı müşteri yapısı, daha öngörülebilir gelir ve daha güçlü müşteri bağlılığı açısından önem taşıyor.
2026 ilk çeyrek faaliyet raporunda faturalı abone oranının %81 seviyesine ulaştığı belirtildi. Bu oran, mobil gelir kalitesi açısından takip edilmesi gereken pozitif göstergelerden biri.
Superbox ve Fiber Tarafında Büyüme Devam Etti
Superbox abone sayısı 2025 ilk çeyrekte 660 bin iken, 2026 ilk çeyrekte 754,1 bine yükseldi. Yıllık artış %14,3 oldu.
Turkcell Fiber abone sayısı 2,49 milyondan 2,59 milyona çıktı. Sabit genişbant al-sat abone sayısı ise 774,2 binden 687,4 bine geriledi. Bu tablo, şirketin fiber odaklı dönüşüm stratejisini yansıtıyor.
ARPU Tarafında Reel Baskı Sürüyor
UMS29 uygulanmış verilere göre bileşik mobil ARPU 371,6 TL’den 363,2 TL’ye geriledi. M2M hariç mobil ARPU 425,4 TL’den 423,8 TL’ye sınırlı düştü.
Bireysel fiber ARPU ise 493,4 TL’den 541,1 TL’ye yükseldi. Mobil tarafta reel baskı görülürken, sabit bireysel fiber gelirlerinde daha güçlü fiyatlama etkisi öne çıktı.
Techfin Segmentinde Sınırlı Gelir Artışı
Techfin gelirleri 2025 ilk çeyrekte 3,59 milyar TL iken, 2026 ilk çeyrekte 3,74 milyar TL’ye yükseldi. Artış oranı %4,0 oldu.
Faaliyet raporuna göre Paycell gelirleri POS ve mobil ödeme iş kollarının desteğiyle büyümeye devam ederken, Financell tarafında taksit sınırlamalarının yeni kredi hacmindeki büyümeyi sınırladığı belirtildi.
DBS ve Veri Merkezi İşleri Güçlü Başladı
Şirket yönetimi, Dijital İş Servisleri tarafında 2026 yılına güçlü başlangıç yapıldığını belirtti. Kurumsal projelerden gelen donanım gelirleri ile veri merkezi ve bulut işindeki büyüme DBS gelirlerini destekledi.
Bu alan, Turkcell’in klasik telekom gelirleri dışında büyüme opsiyonları açısından izlenmesi gereken stratejik başlıklardan biri.
Kur Riski Devam Ediyor
31 Mart 2026 itibarıyla Turkcell’in net yabancı para yükümlülük pozisyonu 55,09 milyar TL seviyesinde bulunuyor.
Döviz kuru duyarlılık analizine göre yabancı paraların TL karşısında %10 değer kazanması durumunda vergi öncesi kâr üzerinde 5,51 milyar TL negatif etki oluşabileceği hesaplanıyor. Bu nedenle kur riski bilanço açısından önemli olmaya devam ediyor.
İlişkili Taraf Borçlarında Hazine Etkisi
İlişkili taraflara kısa vadeli ticari borçlar 31 Aralık 2025’te 1,57 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 18,23 milyar TL’ye yükseldi. Uzun vadeli ilişkili taraf ticari borçları da 103,9 milyon TL’den 16,55 milyar TL’ye çıktı.
Bu artışta T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı’na ilişkin borç kalemleri belirleyici oldu. 5G lisansı ve yetkilendirme süreçleriyle bağlantılı bu yükümlülükler bilanço okumasında ayrıca dikkate alınmalıdır.
2025 Kâr Payı Kararı
Turkcell Yönetim Kurulu, 2025 yılı hesap dönemine ilişkin brüt 8,80 milyar TL kâr payı dağıtımını Genel Kurul onayına sundu. 1 TL nominal değerli pay için brüt 4,00 TL, net 3,40 TL nakit kâr payı ödenmesi planlandı.
7 Mayıs 2026 tarihli Olağan Genel Kurul’da kâr payının 9 Aralık 2026 tarihinde nakden ödenmesine karar verildi.
Olumlu Yönler: Gelir, FAVÖK ve Abone Büyümesi
TCELL’in 2026 ilk çeyrek bilançosundaki olumlu başlıklar; hasılat büyümesi, FAVÖK artışı, net kârda yükseliş, faturalı abone sayısındaki büyüme, Superbox ve fiber tarafındaki ivme olarak öne çıktı.
Ayrıca şirketin 5G yatırımı için uzun vadeli uluslararası finansman sağlaması, büyüme stratejisinin finansman tarafını destekleyen önemli bir gelişme olarak değerlendirilebilir.
Riskler: Borç Artışı, Nakit Akışı ve Amortisman Baskısı
TCELL için ilk ana risk toplam borçlanmalardaki artıştır. Borçlanmalar üç ayda 174,58 milyar TL’den 206,35 milyar TL’ye çıktı.
İkinci risk işletme nakit akışındaki düşüştür. Operasyonlardan yaratılan nakit yıllık bazda 21,09 milyar TL’den 12,82 milyar TL’ye geriledi.
Üçüncü risk ise 5G lisansının ilerleyen dönemlerde yaratacağı amortisman etkisidir. 54,97 milyar TL tutarındaki 5G lisansı 1 Nisan 2026 itibarıyla ticari kullanıma geçtiği için sonraki çeyreklerde itfa giderleri kârlılık üzerinde baskı yaratabilir.
Yatırımcı Açısından Ana Göstergeler
TCELL için 2026’nın kalanında ilk izlenecek gösterge FAVÖK marjıdır. 2026 ilk çeyrekte FAVÖK büyüse de marj geriledi. Bu eğilimin devam edip etmeyeceği operasyonel kalite açısından belirleyici olacaktır.
İkinci gösterge işletme nakit akışıdır. 5G yatırım döngüsünde nakit üretiminin güçlü kalması bilanço esnekliği açısından önemlidir.
Üçüncü gösterge toplam borçlanmalar ve net yabancı para pozisyonudur. Döviz cinsi borçlanmalar nedeniyle kur hareketleri kârlılık üzerinde etkili olmaya devam edecektir.
Dördüncü gösterge ARPU gelişimidir. Abone büyümesi güçlü olsa da mobil ARPU tarafındaki reel baskının kırılıp kırılmadığı takip edilmelidir.
Değerlendirme
TCELL’in 2026 ilk çeyrek bilançosu büyüme tarafında olumlu, bilanço ve nakit akışı tarafında ise dikkat gerektiren bir görünüm sundu. Şirket toplam hasılatını %8,9 artırarak 68,38 milyar TL’ye, FAVÖK’ünü %3,2 artırarak 28,30 milyar TL’ye taşıdı. Net kâr ise %14,9 artışla 4,63 milyar TL’ye yükseldi.
Buna karşılık esas faaliyet kârı 21,69 milyar TL’den 12,80 milyar TL’ye geriledi. Bu düşüşte 2025 ilk çeyrekteki yüksek diğer faaliyet gelirleri baz etkisi belirleyici oldu. Brüt marj ve FAVÖK marjındaki gerileme de operasyonel kârlılıkta sınırlı baskıya işaret etti.
12/2025 bilançosuna göre en dikkat çekici değişim 5G lisansı kaynaklı maddi olmayan duran varlık artışı ve borçlanmalardaki yükseliş oldu. Toplam varlıklar 618,15 milyar TL’ye çıkarken, toplam borçlanmalar 206,35 milyar TL’ye yükseldi. Nakit ve nakit benzerleri ise 95,77 milyar TL’ye geriledi.
Operasyonel tarafta toplam abone sayısının 44,5 milyona ulaşması, faturalı abone bazındaki büyüme, Superbox ve fiber tarafındaki ivme olumlu. Ancak mobil ARPU tarafında reel baskı sürüyor.
Genel tablo şu şekilde özetlenebilir: Turkcell 2026 ilk çeyrekte güçlü gelir ve FAVÖK üretimini korumuş, net kârını artırmış ve 5G yatırım dönemine güçlü finansmanla girmiştir. Buna karşılık yatırım nakit çıkışının büyümesi, borçlanmaların artması, işletme nakit akışının zayıflaması ve 5G lisansının ileride yaratacağı amortisman etkisi dikkatle izlenmelidir.
Yasal Uyarı: Bu içerikte yer alan bilgi, yorum ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından yetkilendirilmiş aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar tarafından, yatırımcıların risk-getiri tercihleri, mali durumu ve yatırım hedefleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Bu içerikte yer alan değerlendirmeler genel niteliktedir; herhangi bir finansal aracın alım, satım veya elde tutulmasına yönelik kişisel tavsiye, yönlendirme ya da teklif niteliği taşımaz. Burada yer alan görüşler, mali durumunuz, yatırım süreniz, risk-getiri tercihleriniz ve portföy yapınız ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım kararları verilmeden önce şirketlerin Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda yayımlanan finansal raporları, faaliyet raporları, özel durum açıklamaları ve bağımsız denetim raporları incelenmeli; gerektiğinde SPK lisanslı yatırım danışmanlarından profesyonel destek alınmalıdır. Ekonomi365, içerikte yer alan bilgi ve verilerin doğruluğu için azami özeni göstermekle birlikte, piyasa koşullarındaki değişimler, veri güncellemeleri veya yorum farklılıkları nedeniyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı zararlardan sorumlu tutulamaz.