TAB Gıda 47,6 Milyar TL Ciroya Ulaştı, Ancak Yükümlülükler %29 Büyüdü
27 Şubat 2026 — TAB Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. (TABGD), 2025 hesap döneminde ölçek büyümesini korurken kârlılığını sınırlı ama istikrarlı biçimde yukarı taşıdı. Konsolide hasılat 47,6 milyar TL’ye çıkarken (%13,7 artış), net dönem kârı 2,63 milyar TL oldu (%5,0 artış). Şirketin restoran ağı yıl sonunda 2.030 noktaya ulaştı; bunun 893’ü franchise modeliyle çalışıyor. 2026’ya girerken yatırımcıların odağı, kira yükümlülüklerindeki artış ile franchise karmasının marjlara etkisinde olacak.
Hızlı servis restoran (QSR) segmentinde büyüme çoğunlukla yeni mağaza açılışları, fiyat geçişleri ve aynı mağaza satış performansı üzerinden şekillenir. TAB Gıda’da 2025’te ciro artışının ana sürükleyicisi restoran satışları olurken, franchise gelirleri daha yüksek marjlı katkı sunarak kârlılığı destekledi. Buna karşın bilanço tarafında büyümenin bedeli daha net: toplam varlıklar %15,0 genişlerken, toplam yükümlülükler %29,0 arttı; bu ivmede IFRS 16 kapsamında muhasebeleştirilen kiralama yükümlülükleri belirleyici.
Özet Finansallar: Varlıklar %15 Büyüdü, Yükümlülükler Daha Hızlı Arttı
| Özet Bilanço Kalemleri (Bin TL) | 31.12.2025 | 31.12.2024 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Dönen Varlıklar | 12.727.607 | 11.570.641 | %10,0 |
| Duran Varlıklar | 23.925.764 | 20.309.458 | %17,8 |
| Toplam Varlıklar | 36.653.371 | 31.880.099 | %15,0 |
| Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar | 8.228.237 | 6.233.746 | %32,0 |
| Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar | 6.146.992 | 4.909.208 | %25,2 |
| Toplam Yükümlülükler | 14.375.229 | 11.142.954 | %29,0 |
| Özkaynaklar | 22.278.142 | 20.737.145 | %7,4 |
| Toplam Kaynaklar | 36.653.371 | 31.880.099 | %15,0 |
| Özet Gelir Tablosu Kalemleri (Bin TL) | 31.12.2025 | 31.12.2024 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Hasılat | 47.636.608 | 41.897.406 | %13,7 |
| Brüt Kâr | 7.724.033 | 7.316.253 | %5,6 |
| FAVÖK | 9.714.712 | 9.085.139 | %6,9 |
| Vergi Öncesi Kâr | 4.048.676 | 3.766.222 | %7,5 |
| Net Dönem Kârı | 2.627.826 | 2.502.226 | %5,0 |
Gelir Kompozisyonu ve Operasyonel Ölçek
Hasılat büyümesinin ana gövdesi restoran satışlarından gelirken, franchise gelirleri daha “varlık hafif” bir katkı sunuyor. Bu yapı, ölçek büyürken sermaye ihtiyacını sınırlayan bir tampon oluşturuyor. Ancak brüt kâr artışının (%5,6) hasılat artışının gerisinde kalması, girdi maliyetleri ve operasyonel giderlerde baskının sürdüğüne işaret ediyor. FAVÖK’teki %6,9 artış ise ölçek ekonomisinin hâlâ çalıştığını gösterse de, marjların 2026’da korunması için fiyatlama disiplini ve maliyet kontrolü kritik.
Likidite ve Finansal Varlıklar
Şirketin bilançosunda likidite tarafı güçlü kalmaya devam ediyor: nakit ve nakit benzerleri 3.519.957 bin TL, finansal yatırımlar 2.945.502 bin TL. Buna ek olarak türev araç varlığı 2.591.685 bin TL seviyesinde. Bu büyüklükler, kısa vadeli oynaklıklara karşı tampon oluşturuyor; ancak türev kaleminin dönemsel gelir/gider etkisi 2026’da net kâr volatilitesi yaratabilecek başlıklardan biri.
Borçluluk ve Kiralama Yükümlülükleri
2025’te kısa vadeli yabancı kaynakların %32,0, uzun vadeli yabancı kaynakların %25,2 artmasıyla toplam yükümlülükler 14.375.229 bin TL’ye çıktı. Toplam varlıklardaki %15,0 artışa karşı yükümlülüklerin %29,0 büyümesi, büyümenin finansman bileşeninde kira ve işletme yükümlülüklerinin payının arttığını gösteriyor. QSR modelinde bu, “kredi riski”nden çok “kira/maliyet riski” olarak okunmalı.
2026 Beklentileri ve Kârlılık Senaryosu
2026’da üç parametre öne çıkıyor: aynı mağaza satış büyümesi (LFL), franchise karması ve kira/girdi maliyet yönetimi. Baz senaryoda (hasılatta %20–25 büyüme) net kârın 3,2–3,6 milyar TL bandına yükselmesi mümkün. Franchise katkısının hızlandığı ve maliyet baskısının sınırlı kaldığı güçlü senaryoda 3,7–4,1 milyar TL bandı gündeme gelebilir. Kira artışlarının hızlandığı veya talep zayıflamasının belirginleştiği risk senaryosunda ise net kârın 2,8–3,1 milyar TL bandında kalması olası.
Değerlendirme
TAB Gıda 2025’te ciroyu çift haneli büyütürken kârını da artırdı; ancak bilanço tarafında yükümlülüklerdeki daha hızlı büyüme, 2026 için marj tartışmasını öne çıkarıyor. Özkaynaklar 22.278.142 bin TL ile %7,4 artarken, yükümlülüklerdeki ivme finansal kaldıraç okumasını daha hassas hale getiriyor. 2026’da yatırımcılar için ana gösterge, ölçek büyürken brüt kâr ve faaliyet kârı marjlarının korunup korunamayacağı olacak.
Not: Bu içerik kamuya açıklanan finansal tablo/özet kalem verilerinden derlenmiştir. Yatırım tavsiyesi değildir.