Lokman Hekim 2026 İlk Çeyrekte 319 Milyon TL FAVÖK Açıkladı
Hasılat Arttı, Finansman Gideri Net Kârı Baskıladı
17 Mayıs 2026 — Lokman Hekim Engürüsağ Sağlık Turizm Eğitim Hizmetleri ve İnşaat Taahhüt A.Ş. (BIST: LKMNH), 2026 yılının ilk çeyreğinde 1,27 milyar TL hasılat, 270,4 milyon TL brüt kâr, 244,8 milyon TL esas faaliyet kârı ve 21,1 milyon TL ana ortaklık net dönem kârı açıkladı.
Şirketin hasılatı yıllık bazda %11,6 artarken, FAVÖK 319 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı %22,1’den %25,0 seviyesine çıktı. Buna karşılık finansman giderlerinin 276,6 milyon TL’ye yükselmesi ve ertelenmiş vergi gideri net kârı sınırladı.
Ara Özet: LKMNH 2026 ilk çeyrekte hasılatını 1,14 milyar TL’den 1,27 milyar TL’ye, brüt kârını 195,8 milyon TL’den 270,4 milyon TL’ye, esas faaliyet kârını 117,2 milyon TL’den 244,8 milyon TL’ye yükseltti. Ana ortaklık net kârı ise 31,5 milyon TL’den 21,1 milyon TL’ye geriledi. 12/2025 bilançosuna göre nakit 180,8 milyon TL’den 287,6 milyon TL’ye çıkarken, toplam varlıklar 6,39 milyar TL’den 6,84 milyar TL’ye yükseldi.
Hasılat 1,27 Milyar TL’ye Yükseldi
Lokman Hekim’in 2026 ilk çeyrek hasılatı 1,27 milyar TL oldu. Şirket 2025 yılının aynı döneminde 1,14 milyar TL hasılat açıklamıştı. Böylece satış gelirleri yıllık bazda %11,6 arttı.
Gelir kompozisyonunda sağlık gelirleri 1,02 milyar TL ile toplam hasılatın ana omurgasını oluşturdu. Hastane kira gelirleri 88,6 milyon TL’den 150,5 milyon TL’ye yükselerek büyümeye güçlü katkı verdi.
Brüt Kâr 270,4 Milyon TL Oldu
Şirketin brüt kârı 2025 ilk çeyrekte 195,8 milyon TL iken, 2026 ilk çeyrekte 270,4 milyon TL’ye çıktı. Brüt kâr yıllık bazda yaklaşık %38 arttı.
Satışların maliyetinin net satışlara oranı %83’ten %79’a geriledi. Bu durum operasyonel verimlilik ve fiyatlama tarafında daha güçlü bir tabloya işaret etti.
Esas Faaliyet Kârı İki Katından Fazla Arttı
LKMNH’nin esas faaliyet kârı 2025 ilk çeyrekte 117,2 milyon TL iken, 2026 ilk çeyrekte 244,8 milyon TL’ye yükseldi. Artış oranı yaklaşık %109 oldu.
Esas faaliyetlerden diğer gelirlerin 48,9 milyon TL’den 142,4 milyon TL’ye yükselmesi faaliyet kârını destekleyen ana kalemlerden biri oldu.
FAVÖK 319 Milyon TL’ye Yükseldi
Şirketin FAVÖK’ü 2025 ilk çeyrekte 252 milyon TL iken, 2026 ilk çeyrekte 319 milyon TL’ye çıktı. FAVÖK yıllık bazda %26,6 arttı.
FAVÖK marjı %22,1’den %25,0’ye yükseldi. Bu artış, sağlık hizmetleri tarafındaki maliyet kontrolünün ve gelir karmasındaki iyileşmenin operasyonel kârlılığı desteklediğini gösterdi.
Finansman Giderleri Net Kârı Baskıladı
Şirketin finansman giderleri 2025 ilk çeyrekte 121,3 milyon TL iken, 2026 ilk çeyrekte 276,6 milyon TL’ye yükseldi. Bu kalemdeki artış, operasyonel kârdaki güçlü yükselişe rağmen net kârın sınırlı kalmasına neden oldu.
Finansman gideri öncesi faaliyet kârı 248,6 milyon TL’ye yükselirken, yüksek finansman maliyeti vergi öncesi kârı 73,3 milyon TL seviyesinde tuttu.
Net Parasal Pozisyon Kazancı Devam Etti
LKMNH 2026 ilk çeyrekte 98,4 milyon TL parasal kazanç açıkladı. 2025 yılının aynı döneminde parasal kazanç 53,9 milyon TL seviyesindeydi.
Enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal kazanç net sonucu desteklese de, finansman giderleri ve ertelenmiş vergi gideri bu olumlu etkiyi sınırladı.
Net Kâr 21,1 Milyon TL Oldu
Şirketin ana ortaklık net dönem kârı 2025 ilk çeyrekte 31,5 milyon TL iken, 2026 ilk çeyrekte 21,1 milyon TL’ye geriledi. Konsolide dönem kârı ise 36,1 milyon TL’den 20,5 milyon TL’ye indi.
Net kârdaki düşüşe rağmen şirketin operasyonel kârlılığında belirgin iyileşme görüldü. Bu nedenle bilanço, net kâr tarafında zayıf; operasyonel performans tarafında ise güçlü bir tablo sundu.
12/2025’e Göre Nakit Pozisyonu Güçlendi
Şirketin nakit ve nakit benzerleri 31 Aralık 2025’te 180,8 milyon TL iken, 31 Mart 2026’da 287,6 milyon TL’ye yükseldi. Üç aylık dönemde nakit pozisyonu yaklaşık 106,9 milyon TL arttı.
Finansal yatırımlar da 93,5 milyon TL’den 130,0 milyon TL’ye yükseldi. Bu tablo likidite tarafında olumlu bir görünüm oluşturdu.
Ticari Alacaklar 955,2 Milyon TL’ye Çıktı
LKMNH’nin ticari alacakları 31 Aralık 2025’te 827,8 milyon TL iken, 31 Mart 2026’da 955,2 milyon TL’ye yükseldi. Artış yaklaşık 127,4 milyon TL oldu.
İlişkili taraflardan ticari alacaklar 201,1 milyon TL’den 241,3 milyon TL’ye, ilişkili olmayan taraflardan ticari alacaklar ise 626,7 milyon TL’den 714,0 milyon TL’ye çıktı.
Stoklar Sınırlı Arttı
Şirketin stokları 31 Aralık 2025’te 397,3 milyon TL iken, 31 Mart 2026’da 406,4 milyon TL’ye yükseldi. Stok artışı sınırlı kaldı.
Bu tablo, işletme sermayesi yönetimi açısından stok tarafında belirgin bir bozulma olmadığını gösterdi.
Toplam Varlıklar 6,84 Milyar TL’ye Yükseldi
LKMNH’nin toplam varlıkları 31 Aralık 2025’te 6,39 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 6,84 milyar TL’ye yükseldi. Aktif büyüklük üç aylık dönemde yaklaşık %7 arttı.
Dönen varlıklar 2,24 milyar TL’den 2,64 milyar TL’ye, duran varlıklar ise 4,15 milyar TL’den 4,20 milyar TL’ye çıktı.
Finansal Borçlar Arttı
Şirketin kısa vadeli finansal borçları 1,03 milyar TL’den 1,06 milyar TL’ye yükseldi. Uzun vadeli finansal borçlar ise 538,0 milyon TL’den 599,1 milyon TL’ye çıktı.
Banka kredileri toplamı 1,39 milyar TL’den 1,51 milyar TL’ye yükselirken, ihraç edilmiş borçlanma araçları 1,20 milyar TL’den 1,15 milyar TL’ye geriledi.
Toplam Yükümlülükler 3,99 Milyar TL’ye Çıktı
Şirketin kısa vadeli yükümlülükleri 2,91 milyar TL’den 3,20 milyar TL’ye yükseldi. Uzun vadeli yükümlülükler ise 631,3 milyon TL’den 795,0 milyon TL’ye çıktı.
Toplam yükümlülükler 3,54 milyar TL’den 3,99 milyar TL’ye yükselirken, borçluluk tarafındaki artış bilanço okumasında izlenmesi gereken ana başlıklardan biri oldu.
Özkaynaklar 2,85 Milyar TL Seviyesinde Kaldı
LKMNH’nin toplam özkaynakları 31 Aralık 2025’te 2,86 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 2,85 milyar TL oldu. Özkaynaklarda sınırlı gerileme görüldü.
Ana ortaklığa ait özkaynaklar 2,60 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Geri alınmış paylar kalemi 291,6 milyon TL’den 309,4 milyon TL’ye yükseldi.
İşletme Nakit Akışı Güçlü Kaldı
Şirketin işletme faaliyetlerinden nakit akışı 2025 ilk çeyrekte 164,8 milyon TL iken, 2026 ilk çeyrekte 266,5 milyon TL’ye yükseldi.
Bu artış, net kâr gerilemesine rağmen operasyonel nakit üretiminin güçlendiğini gösterdi. Faaliyetlerden elde edilen nakit akışları 276,2 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Yatırım Harcamaları 147,3 Milyon TL Oldu
Şirket 2026 ilk çeyrekte maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları için 147,3 milyon TL nakit çıkışı gerçekleştirdi.
Bu yatırım harcamaları, sağlık hizmetleri kapasitesinin korunması ve yeni yatırımların desteklenmesi açısından önem taşıyor.
GES ve Bişkek Yatırımları Stratejik Başlık Oldu
Şirket yönetimi, 2025 yılının son döneminde devreye alınan GES ve Bişkek Medical Center yatırımlarını uzun vadeli değer yaratma stratejisinin önemli bileşenleri olarak değerlendirdi.
GES yatırımının enerji maliyetlerinde %70-80 oranında tasarruf sağlaması, Bişkek yatırımının ise sağlık turizmi gelirlerine katkı vermesi bekleniyor.
Gelir Dağılımında Sağlık Hizmetleri Ana Kalem
2026 ilk çeyrekte sağlık gelirleri 1,02 milyar TL ile toplam gelirin %80’ini oluşturdu. Canlı varlık, süt ve yem satışları 31,9 milyon TL, hastane kira gelirleri 150,5 milyon TL, lojistik gelirleri 48,7 milyon TL ve diğer gelirler 19,7 milyon TL oldu.
SGK’ya yapılan sağlık satışlarının payı %21’den %15’e gerilerken, diğer kişi ve kuruluşlara yapılan satışların payı %79’dan %85’e yükseldi.
Personel Sayısı 2.333 Oldu
Şirketin toplam personel sayısı 31 Aralık 2025’te 2.426 iken, 31 Mart 2026’da 2.333’e geriledi. Doktor sayısı 278’den 266’ya indi.
Van’daki iki hastanenin tek çatı altında birleştirilmesi kararı, yönetimsel giderlerde tasarruf ve operasyonel verimlilik hedefi açısından önemli bir adım olarak öne çıktı.
Riskler: Finansman Gideri ve Borçluluk Artışı
LKMNH için ilk ana risk finansman giderlerindeki hızlı yükseliştir. Finansman giderlerinin 121,3 milyon TL’den 276,6 milyon TL’ye çıkması, net kâr üzerindeki en büyük baskı unsuru oldu.
İkinci risk kısa ve uzun vadeli yükümlülüklerdeki artıştır. Toplam yükümlülüklerin üç ayda belirgin yükselmesi, sonraki dönemlerde borç yönetimini daha önemli hale getiriyor.
Olumlu Yönler: FAVÖK Artışı ve Nakit Akışı
Şirketin en güçlü tarafı operasyonel kârlılıktaki artış oldu. FAVÖK’ün %26,6 yükselmesi ve FAVÖK marjının %25’e çıkması sağlık operasyonlarının güçlü kaldığını gösterdi.
İşletme nakit akışının 266,5 milyon TL’ye yükselmesi de bilanço açısından pozitif bir sinyal verdi.
Değerlendirme
LKMNH’nin 2026 ilk çeyrek bilançosu operasyonel olarak güçlü, net kâr tarafında ise finansman giderleri nedeniyle baskılı bir tablo ortaya koydu.
Şirketin hasılatı, brüt kârı, esas faaliyet kârı ve FAVÖK’ü yıllık bazda yükseldi. Buna karşılık finansman giderlerindeki sert artış ve ertelenmiş vergi gideri, net dönem kârının gerilemesine neden oldu.
12/2025 bilançosuna göre nakit pozisyonunun artması, işletme nakit akışının güçlenmesi ve sağlık gelirlerinin ana faaliyet tarafını desteklemeye devam etmesi olumlu başlıklar olarak öne çıktı.
Genel tablo şu şekilde özetlenebilir: LKMNH 2026 ilk çeyrekte operasyonel kârlılığını artırmış, ancak finansman maliyetleri nedeniyle net kârını sınırlı seviyede tutmuştur. Şirket için sonraki çeyreklerde finansman giderleri, borçluluk seviyesi, GES tasarruf katkısı ve Bişkek yatırımının gelir etkisi belirleyici olacaktır.
Yasal Uyarı: Bu içerikte yer alan bilgi, yorum ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından yetkilendirilmiş aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar tarafından, yatırımcıların risk-getiri tercihleri, mali durumu ve yatırım hedefleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Bu içerikte yer alan değerlendirmeler genel niteliktedir; herhangi bir finansal aracın alım, satım veya elde tutulmasına yönelik kişisel tavsiye, yönlendirme ya da teklif niteliği taşımaz. Burada yer alan görüşler, mali durumunuz, yatırım süreniz, risk-getiri tercihleriniz ve portföy yapınız ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım kararları verilmeden önce şirketlerin Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda yayımlanan finansal raporları, faaliyet raporları, özel durum açıklamaları ve bağımsız denetim raporları incelenmeli; gerektiğinde SPK lisanslı yatırım danışmanlarından profesyonel destek alınmalıdır. Ekonomi365, içerikte yer alan bilgi ve verilerin doğruluğu için azami özeni göstermekle birlikte, piyasa koşullarındaki değişimler, veri güncellemeleri veya yorum farklılıkları nedeniyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı zararlardan sorumlu tutulamaz.