Hun Yenilenebilir Enerji 2026’ya Nasıl Giriyor?

6 Ocak 2026 — Ekonomi365 Haber Merkezi

Hun Yenilenebilir Enerji Üretim A.Ş. (HUN), güneş, hidroelektrik ve biyokütle kaynaklı üretim portföyüyle 2026’ya girerken, defter değerinin altında fiyatlanan yenilenebilir enerji şirketleri arasında öne çıkıyor. Yüksek faiz ortamı, elektrik fiyatları ve finansman maliyetleri şirketin orta vadeli görünümünü belirleyen ana unsurlar arasında yer alıyor.

Türkiye’de yenilenebilir enerji yatırımları hız kazanırken, orta ölçekli üreticiler için temel soru net: Yeni yatırımlarla büyüme mi, yoksa mevcut portföyü optimize ederek finansal disiplini koruma mı?

Hun Ne İş Yapar? Dağıtık GES ve Lisanslı Santral Modeli

Hun’un ana faaliyet konusu, yenilenebilir enerji kaynaklarından elektrik üretimi ve satışıdır. Şirketin üretim portföyü; lisanssız güneş enerji santralleri (GES), lisanslı hidroelektrik santralleri (HES) ve biyokütle enerji santralinden oluşmaktadır.

Bu yapı Hun’u yakıt maliyeti bulunmayan ve karbon emisyonu düşük bir üretici konumuna getirirken, üretim profilinin önemli bir kısmını uzun vadeli YEKDEM mekanizması kapsamında sabitlemektedir.

Üretim Yapısı: Güneş Ağırlığı, Baz Üretimde Biyokütle ve HES

Hun’un toplam kurulu gücü 100 MW’ın üzerinde olup, bunun önemli kısmı çok sayıda lisanssız güneş santralinden oluşmaktadır. GES’ler Türkiye’nin farklı bölgelerine yayılmış şekilde konumlanarak üretim riskini coğrafi olarak dağıtmaktadır.

Portföyde yer alan hidroelektrik ve biyokütle santralleri ise Hun’a daha dengeli ve baz nitelikli üretim katkısı sağlamaktadır. Özellikle biyokütle santrali, mevsimsel dalgalanmalardan bağımsız üretim yapabilmesi nedeniyle portföyde stratejik bir rol üstlenmektedir.

Finansal Görünüm: Defter Değeri İskontosu Ne Anlatıyor?

Hun Yenilenebilir Enerji hisseleri, piyasa değerinin defter değerine oranla düşük seyretmesiyle dikkat çekiyor. PD/DD oranının 1’in altında olması, piyasanın şirketi mevcut faiz ortamı ve enerji fiyatlarındaki oynaklık nedeniyle temkinli fiyatladığını gösteriyor.

Bu iskontonun arkasında sermaye yoğun yatırım yapısı, lisanssız GES portföyüne ilişkin regülasyon hassasiyeti ve sınırlı ölçekli büyüme beklentileri bulunuyor.

Nakit Akışı ve Borçluluk Dengesi

YEKDEM kapsamında çalışan güneş, biyokütle ve hidroelektrik santralleri Hun’a görece öngörülebilir nakit akışı sağlarken, geçmiş dönem yatırımlarının finansmanı borçluluk seviyesini yukarıda tutmaktadır.

Şirket açısından kritik başlık, YEKDEM süresi sona erecek santrallerin serbest piyasa fiyatlarına geçiş süreci ve finansman maliyetlerinin yönetimidir.

Riskler: Hun Yatırımcıyı Nerede Zorluyor?

Hun için başlıca riskler; lisanssız GES tarafında regülasyon değişikliği ihtimali, elektrik fiyatlarında olası düşüşler, yüksek faiz ortamı ve biyokütle santralinde hammadde tedarik maliyetleri olarak öne çıkıyor.

Bu riskler Hun’u agresif büyüme hikâyelerinden ayırırken, daha çok orta risk–orta getiri profiline sahip bir yenilenebilir enerji şirketi konumuna yerleştiriyor.

2026 Değerlendirmesi

Hun Yenilenebilir Enerji, 2026’ya güneş ağırlıklı üretim yapısı ve lisanslı santrallerle desteklenen dengeli portföyüyle giriyor. Şirketin değerlemesi; YEKDEM takvimi, finansman koşulları ve regülasyon ortamına bağlı olarak şekillenecek.

Ekonomi365 değerlendirmesine göre Hun; yüksek büyüme vaadinden ziyade, iskontolu değerleme ve çeşitlendirilmiş yenilenebilir enerji portföyü arayan yatırımcılar için izlenmesi gereken şirketler arasında yer alıyor.