17 Ağustos 2026 — Ekonomi365 Haber Merkezi

Borsa İstanbul'da EUPWR koduyla işlem gören Europower Enerji ve Otomasyon Teknolojileri Sanayi Ticaret AŞ, 2026 yılının ilk yarısına ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin ilk yarı hasılatı 7,07 milyar TL, brüt kârı 2,60 milyar TL ve esas faaliyet kârı 1,86 milyar TL olarak gerçekleşti.

Ana ortaklık payına düşen dönem kârı 593,5 milyon TL olurken toplam özkaynaklar 14,23 milyar TL'ye, toplam varlıklar ise 26,25 milyar TL'ye yükseldi.

İlk yarının bütünü güçlü bir operasyonel kârlılığa işaret etmesine rağmen çeyreklik görünüm farklı bir tablo ortaya koydu. Şirket, 1 Nisan-30 Haziran 2026 döneminde 1,47 milyar TL hasılat, 378,7 milyon TL brüt kâr ve 248,2 milyon TL esas faaliyet kârı açıkladı.

EUPWR'nin Bilançosu 2025 Sonundan Haziran 2026'ya Nasıl Değişti?

Europower Enerji'nin bilançosunda 2026'nın ilk yarısında en dikkat çekici değişim aktif büyümesi ve işletme sermayesindeki genişleme oldu. Toplam varlıklar 2025 sonundaki 22,19 milyar TL'den 26,25 milyar TL'ye yükseldi.

Dönen varlıklar aynı dönemde 14,09 milyar TL'den 17,64 milyar TL'ye çıkarken büyümenin önemli bölümü stoklardan kaynaklandı. Stoklar yılbaşındaki 4,95 milyar TL seviyesinden haziran sonunda 8,19 milyar TL'ye ulaştı.

2025/12 rakamları 30 Haziran 2026 finansal raporunda TMS 29 kapsamında 30 Haziran 2026 satın alma gücüyle yeniden ifade edilen karşılaştırmalı bilanço değerleridir. 2026/3 gelir tablosu rakamları ise şirketin ilk çeyrek raporlandığı tarihteki satın alma gücü üzerinden yayımlanan değerlerdir. Bu nedenle 2026/3 ile 2026/6 kümülatif değerlerin doğrudan çıkarılması yerine ikinci çeyrek analizinde 30 Haziran 2026 finansal raporunda ayrıca açıklanan 1 Nisan-30 Haziran sonuçları kullanılmıştır.

İlk Yarı Hasılatı Yüzde 37,5 Arttı

EUPWR'nin 2026 ilk yarı hasılatı geçen yılın aynı dönemindeki 5,14 milyar TL'den 7,07 milyar TL'ye yükseldi. Böylece yıllık büyüme yaklaşık yüzde 37,5 oldu.

Satışların maliyeti 4,47 milyar TL olurken brüt kâr 2,60 milyar TL'ye ulaştı. Geçen yılın aynı döneminde 1,06 milyar TL olan brüt kârın iki kattan fazla artması, yılın ilk yarısında operasyonel marjların belirgin şekilde güçlendiğini gösterdi.

Brüt Kâr Marjı Yüzde 36,8'e Çıktı

İlk yarıda hesaplanan brüt kâr marjı yaklaşık yüzde 36,8 oldu. Geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık yüzde 20,7 seviyesine kıyasla güçlü bir iyileşme kaydedildi.

Esas faaliyet kârı ise geçen yılın ilk yarısındaki 678,4 milyon TL'den 1,86 milyar TL'ye yükseldi. Böylece esas faaliyet kârındaki yıllık artış yaklaşık yüzde 174'e ulaştı.

İkinci Çeyrekte Satışlar 1,47 Milyar TL Oldu

İlk yarının güçlü kümülatif görünümüne karşılık ikinci çeyrek sonuçlarında satış temposunda belirgin bir yavaşlama görüldü. Şirketin 1 Nisan-30 Haziran 2026 dönemindeki hasılatı 1,47 milyar TL olarak gerçekleşti.

Aynı dönemde brüt kâr 378,7 milyon TL, esas faaliyet kârı 248,2 milyon TL ve ana ortaklık payına düşen net kâr 134,5 milyon TL oldu.

İkinci Çeyrek Brüt Marjı Yaklaşık Yüzde 25,8

İkinci çeyrekte 1,47 milyar TL hasılata karşılık 378,7 milyon TL brüt kâr elde edilmesi, yaklaşık yüzde 25,8 brüt kâr marjına işaret ediyor.

Bu oran ilk yarı ortalamasının altında kalmakla birlikte geçen yılın aynı çeyreğindeki yaklaşık yüzde 16,5 seviyesine göre belirgin şekilde daha yüksek.

Dolayısıyla ikinci çeyrekte görülen temel sorun şu aşamada doğrudan marj kaybından çok satış ve teslimat hacminin ilk yarının önceki bölümüne göre daha düşük seviyede gerçekleşmesi olarak öne çıkıyor.

Stoklar 8,19 Milyar TL'ye Yükseldi

EUPWR bilançosunun en dikkat çekici kalemlerinden biri stoklar oldu. Stoklar 2025 sonundaki 4,95 milyar TL'den 8,19 milyar TL'ye yükseldi.

Altı aylık artış yaklaşık 3,24 milyar TL ve yüzde 65,5 seviyesinde gerçekleşti. Stokların toplam varlıklar içindeki payı da yaklaşık yüzde 31'e ulaştı.

Yüksek stok seviyesi işletme sermayesi ihtiyacını artırdığı için yakından izlenmesi gereken bir başlık. Bununla birlikte Europower'ın faaliyet modeli büyük ölçekli elektrik ekipmanları, güç transformatörleri ve proje bazlı üretim içerdiğinden stokların niteliği ve hangi siparişlere bağlı olduğu da değerlendirmede önem taşıyor.

Ertelenmiş Gelirler 2,56 Milyar TL'ye Çıktı

Stok artışı değerlendirilirken bilançodaki ertelenmiş gelir kalemi de dikkat çekiyor. Ertelenmiş gelirler 2025 sonundaki 1,10 milyar TL seviyesinden haziran sonunda 2,56 milyar TL'ye yükseldi.

Yaklaşık yüzde 133'lük artış, şirketin sözleşmeli projeleri ve müşteri avansları açısından önemli bir bilanço göstergesi oluşturuyor. Ancak yüksek stokların ne kadarının hangi projelere bağlı olduğu finansal tablo dipnotları ve sonraki dönem teslimatlarıyla birlikte değerlendirilmelidir.

İşletme Nakit Akışı Pozitife Döndü

Stoklardaki hızlı büyümeye rağmen EUPWR 2026'nın ilk yarısında işletme faaliyetlerinden 548,5 milyon TL pozitif nakit oluşturdu.

Geçen yılın aynı döneminde işletme faaliyetlerinden 689,7 milyon TL nakit çıkışı bulunuyordu. Bu nedenle işletme nakit akışındaki dönüşüm bilançonun olumlu göstergelerinden biri olarak öne çıktı.

İşletme sermayesi hareketlerinde stoklardaki 3,24 milyar TL'lik artış nakit kullanımına neden olurken, ticari alacaklardaki azalış ve ertelenmiş gelirlerdeki artış bu etkinin önemli bölümünü dengeledi.

Nakit 196,2 Milyon TL'ye Geriledi

Dönem başında 525,6 milyon TL olan nakit ve nakit benzerleri, haziran sonunda 196,2 milyon TL'ye geriledi.

Şirket ilk yarıda 689,4 milyon TL tutarında maddi ve maddi olmayan duran varlık alımı kaynaklı nakit çıkışı gerçekleştirdi. Toplam yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışı ise 644,6 milyon TL oldu.

Finansman faaliyetlerinden de 153,9 milyon TL net nakit çıkışı gerçekleşmesi sonucunda dönem sonunda nakit tamponu küçüldü.

Finansal Borçlarda Belirgin Bir Artış Yok

Şirketin kısa vadeli borçlanmaları haziran sonunda 755,4 milyon TL, uzun vadeli borçların kısa vadeli kısımları 583,3 milyon TL ve uzun vadeli borçlanmaları 1,87 milyar TL seviyesinde bulunuyor.

Diğer kısa vadeli finansal yükümlülüklerle birlikte toplam finansal borç yaklaşık 3,21 milyar TL seviyesinde hesaplanıyor. Bu tutar 2025 sonundaki yaklaşık 3,36 milyar TL seviyesinin hafif altında.

Böylece üretim kapasitesi ve stoklar hızla büyürken finansal borcun aynı ölçüde artmaması olumlu bir gösterge oluşturuyor. Bununla birlikte nakit seviyesinin gerilemesi nedeniyle net finansal borç pozisyonu yakından izlenmeli.

Özkaynaklar 14,23 Milyar TL'ye Yükseldi

EUPWR'nin toplam özkaynakları 2025 sonundaki 13,48 milyar TL'den haziran sonunda 14,23 milyar TL'ye yükseldi.

Ana ortaklığa ait özkaynaklar 13,10 milyar TL olurken kontrol gücü olmayan paylar 1,13 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Toplam özkaynakların toplam varlıklara oranı yaklaşık yüzde 54 seviyesinde bulunuyor. Bu oran bilanço büyümesinin önemli bölümünün özkaynak tabanıyla desteklendiğini gösteriyor.

Europower World Güç Transformatörü Yatırımı Devrede

Şirketin gelecek dönem finansal performansı açısından en önemli yatırımlardan biri bağlı ortaklık Europower World Enerji AŞ'nin güç transformatörü fabrikası.

Yaklaşık 100 milyon ABD doları yatırım büyüklüğüne sahip tesis 22.700 metrekarelik alanda kuruldu. Faaliyet raporuna göre fabrika 2025'in ikinci yarısında üretim süreçlerine geçti.

Tesiste 400 MVA ve 550 kV'a kadar monofaze güç transformatörü, 1.000 MVA ve 550 kV'a kadar trifaze güç transformatörü ve 250 MVAr'a kadar reaktör üretilebiliyor.

Bu yatırım EUPWR'nin yalnızca dağıtım transformatörü, alçak ve orta gerilim ekipmanları üreten yapıdan daha yüksek güç ve gerilim seviyelerinde ürün sunabilen daha geniş bir enerji ekipmanı üreticisine dönüşme stratejisinin önemli bir parçasını oluşturuyor.

Güç Transformatörü Yeni Bir Gelir Alanı Oluşturabilir

Güç transformatörleri elektrik üretim santralleri, iletim ve dağıtım şebekeleri, sanayi tesisleri, belediyeler, yenilenebilir enerji santralleri, hastaneler, havaalanları, demiryolu hatları, organize sanayi bölgeleri ve veri merkezleri gibi çok sayıda alanda kullanılabiliyor.

Bu nedenle yatırımın kapasite kullanımının artması, EUPWR'nin mevcut elektrik ekipmanı üretiminin üzerinde yeni ve daha yüksek tutarlı siparişlere erişebilmesine imkân sağlayabilir. Bunun finansal tablolara ne ölçüde yansıyacağı ise önümüzdeki dönem açıklanacak satış, sipariş ve kapasite kullanım verileriyle takip edilmeli.

Euromek Seri Üretime Geçti

Europower'ın dikey entegrasyon stratejisinin bir diğer parçası Euromek Elektrik Sanayi Taahhüt AŞ. Şirket, yüksek gerilim akım ve gerilim transformatörleri ile kondenser bushing üretimi amacıyla kuruldu.

Makine yatırımı ve tip test süreçleri tamamlanan Euromek, 2025 yılı içerisinde seri üretime başladı.

Europower World ile Euromek birlikte değerlendirildiğinde EUPWR'nin enerji iletim ve dağıtım altyapısında kullanılan daha fazla ürünü kendi grup yapısı içinde üretebilme kapasitesinin genişlediği görülüyor.

12 Fabrikada Üretim Yapılıyor

Faaliyet raporuna göre Europower Enerji ve iştirakleri Ankara Kahramankazan ve Temelli'de yaklaşık 200 bin metrekarelik alan üzerinde kurulu 12 aktif fabrikada faaliyet gösteriyor.

Şirketin faaliyet alanları alçak, orta ve yüksek gerilim ekipmanları, dağıtım transformatörleri, güç transformatörleri, otomasyon ve SCADA sistemleri, güneş enerjisi sistemleri, enerji depolama çözümleri, elektrikli araç şarj sistemleri ve anahtar teslim enerji projelerini kapsıyor.

İhracat 80'den Fazla Ülkeye Ulaşıyor

Europower, ürettiği elektriksel ve elektromekanik ürünleri bugüne kadar 80'den fazla ülkeye ihraç ettiğini belirtiyor.

Geniş ürün portföyü, mühendislik kabiliyeti ve TÜRKAK akreditasyonuna sahip yüksek gerilim test laboratuvarı şirketin uluslararası projelerde rekabet etmesini destekleyen unsurlar arasında.

Çalışan Sayısı 1.637'ye Yükseldi

Grup çalışan sayısı 2025 sonundaki 1.535 kişiden 30 Haziran 2026 itibarıyla 1.637 kişiye yükseldi.

Personel sayısındaki artış, yeni fabrikaların devreye alınması ve genişleyen üretim kapasitesiyle birlikte değerlendirildiğinde grubun operasyonel ölçeğini büyütmeye devam ettiğini gösteriyor.

EUPWR İçin SWOT Analizi

EUPWR'de Yeni Kapasitenin Satışlara Dönüşü İzlenecek

Europower Enerji'nin 2026 ilk yarı finansalları operasyonel kârlılık açısından güçlü bir görünüm ortaya koydu. Hasılatın yıllık yüzde 37,5 artması, brüt kârın iki kattan fazla büyümesi ve esas faaliyet kârının 1,86 milyar TL'ye ulaşması şirketin yılın ilk yarısında güçlü bir faaliyet performansı sergilediğini gösterdi.

Bununla birlikte ilk yarı rakamlarının arkasındaki çeyreklik dağılım daha dikkatli değerlendirilmesi gereken bir tablo ortaya koyuyor. İkinci çeyrek hasılatı 1,47 milyar TL ile geçen yılın aynı çeyreğinin altında kalırken, kârlılık geçen yılın aynı dönemine göre belirgin şekilde güçlendi.

Bilanço tarafında ise en önemli değişim stoklarda yaşandı. Stokların yalnızca altı ayda 4,95 milyar TL'den 8,19 milyar TL'ye çıkması işletme sermayesine önemli miktarda kaynak bağlandığını gösteriyor.

Buna karşılık ertelenmiş gelirlerin 2,56 milyar TL'ye yükselmesi, ticari alacaklardaki gerileme ve işletme nakit akışının 548,5 milyon TL pozitife dönmesi stok artışının etkisini kısmen dengeleyen gelişmeler arasında bulunuyor.

Şirketin yaklaşık 100 milyon dolarlık Europower World güç transformatörü fabrikasının üretim süreçlerine geçmiş olması ise gelecek dönem açısından bilanço dışındaki en önemli operasyonel gelişmelerden biri.

Yeni fabrikanın 550 kV seviyesine kadar güç transformatörü ve reaktör üretebilmesi, EUPWR'nin mevcut ürün gamını daha yüksek katma değerli ve büyük ölçekli enerji altyapısı ekipmanlarına doğru genişletiyor.

Sonuç olarak EUPWR'nin 2026/6 bilançosunda güçlü özkaynak, yüksek operasyonel kârlılık ve pozitif işletme nakit akışı öne çıkarken; ikinci çeyrekteki satış temposu, yüksek stok seviyesi ve düşük nakit tamponu dikkatle takip edilmesi gereken başlıkları oluşturuyor.

Önümüzdeki dönemde bilançonun yönünü belirleyecek temel göstergeler; 8,19 milyar TL'lik stokların satış ve teslimatlara dönüşme hızı, Europower World yatırımlarının yeni sipariş ve hasılata katkısı, nakit pozisyonunun güçlenmesi ve çeyreklik satış hacminin yeniden yükselmesi olacak.