Europower Enerji 2026 İlk Çeyrekte 1,50 Milyar TL Esas Faaliyet Kârı Açıkladı
Stok Artışı ve Ertelenmiş Vergi Net Kârı Sınırladı
19 Mayıs 2026 — Europower Enerji ve Otomasyon Teknolojileri Sanayi Ticaret A.Ş. (BIST: EUPWR), 2026 yılının ilk çeyreğinde 5,23 milyar TL hasılat, 2,08 milyar TL brüt kâr, 1,50 milyar TL esas faaliyet kârı ve 415,0 milyon TL net dönem kârı açıkladı. Şirket, 2025 yılının aynı döneminde 3,24 milyar TL hasılat, 737,8 milyon TL brüt kâr, 586,5 milyon TL esas faaliyet kârı ve 280,8 milyon TL net dönem kârı açıklamıştı.
EUPWR bilançosunda yıllık bazda en güçlü değişim operasyonel kârlılıkta görüldü. Hasılat %61,4 artarken, brüt kâr %181,6 yükseldi. Esas faaliyet kârı ise 586,5 milyon TL’den 1,50 milyar TL’ye çıkarak yaklaşık %156 arttı.
Ara Özet: EUPWR 2026 ilk çeyrekte hasılatını 5,23 milyar TL’ye, brüt kârını 2,08 milyar TL’ye, esas faaliyet kârını 1,50 milyar TL’ye taşıdı. Net dönem kârı 280,8 milyon TL’den 415,0 milyon TL’ye yükseldi. 12/2025 bilançosuna göre toplam varlıklar 20,73 milyar TL’den 23,12 milyar TL’ye, özkaynaklar 12,60 milyar TL’den 13,13 milyar TL’ye çıktı. Stoklar 4,62 milyar TL’den 7,04 milyar TL’ye yükselirken, nakit 491,1 milyon TL’den 394,2 milyon TL’ye geriledi.
Hasılat 5,23 Milyar TL’ye Yükseldi
Europower Enerji’nin 2026 ilk çeyrek hasılatı 5,23 milyar TL oldu. 2025 yılının aynı döneminde şirket 3,24 milyar TL hasılat açıklamıştı. Böylece satış gelirleri yıllık bazda yaklaşık %61,4 arttı.
Bu büyüme, enerji ekipmanları, elektrik otomasyon sistemleri, trafo, orta gerilim, yüksek gerilim ve yenilenebilir enerji altyapısına yönelik güçlü talebin finansallara yansıdığını gösterdi.
Brüt Kâr 2,08 Milyar TL’ye Çıktı
Şirketin brüt kârı 2026 ilk çeyrekte 2,08 milyar TL’ye yükseldi. 2025 yılının aynı döneminde brüt kâr 737,8 milyon TL seviyesindeydi.
Brüt kâr marjı 2025 ilk çeyrekte %22,7 iken, 2026 ilk çeyrekte %39,7 seviyesine çıktı. Bu güçlü artış, satış büyümesinin yalnızca hacimden değil, aynı zamanda kârlılık kalitesinden de destek aldığını gösteriyor.
Esas Faaliyet Kârı %156 Arttı
EUPWR’nin esas faaliyet kârı 2025 ilk çeyrekte 586,5 milyon TL iken, 2026 ilk çeyrekte 1,50 milyar TL’ye yükseldi. Artış oranı yaklaşık %156 seviyesinde gerçekleşti.
Esas faaliyet kâr marjı %18,1’den %28,7’ye çıktı. Bu tablo, şirketin operasyonel tarafta belirgin bir kaldıraç etkisi yakaladığını gösteriyor.
Faaliyet Giderleri Kontrollü Kaldı
Genel yönetim giderleri 164,9 milyon TL’den 138,3 milyon TL’ye geriledi. Buna karşılık pazarlama, satış ve dağıtım giderleri 55,0 milyon TL’den 98,6 milyon TL’ye yükseldi.
Araştırma ve geliştirme giderleri ise 36,8 milyon TL’den 43,7 milyon TL’ye çıktı. Hasılattaki güçlü artış dikkate alındığında faaliyet giderlerinin satışlara oranı operasyonel kârlılığı bozacak seviyeye ulaşmadı.
Net Parasal Pozisyon Kaybı 331,6 Milyon TL Oldu
EUPWR 2026 ilk çeyrekte 331,6 milyon TL net parasal pozisyon kaybı yazdı. 2025 yılının aynı döneminde bu kalem 178,1 milyon TL kayıp seviyesindeydi.
Net parasal kayıptaki artış, güçlü operasyonel performansa rağmen net kârın esas faaliyet kârı kadar hızlı büyümesini engelleyen ana kalemlerden biri oldu.
Finansman Giderleri 137,8 Milyon TL’ye Yükseldi
Şirketin finansman giderleri 2025 ilk çeyrekte 84,2 milyon TL iken, 2026 ilk çeyrekte 137,8 milyon TL’ye yükseldi. Finansman gelirleri ise 27,7 milyon TL’den 8,2 milyon TL’ye geriledi.
Bu görünüm, finansman tarafının net kâr üzerinde sınırlayıcı etki yarattığını gösteriyor. Buna rağmen operasyonel kâr gücü finansman giderlerini rahat şekilde karşıladı.
Ertelenmiş Vergi Gideri Net Kârı Baskıladı
EUPWR’nin ertelenmiş vergi gideri 2025 ilk çeyrekte 80,3 milyon TL iken, 2026 ilk çeyrekte 614,2 milyon TL’ye yükseldi.
Bu kalem, bilanço döneminde net kârın daha yüksek seviyeye çıkmasını engelleyen en önemli muhasebe etkilerinden biri oldu. Vergi öncesi kâr 1,05 milyar TL seviyesinde oluşurken, dönem net kârı 415,0 milyon TL’de kaldı.
Net Dönem Kârı 415,0 Milyon TL’ye Çıktı
Europower Enerji 2026 ilk çeyrekte 415,0 milyon TL net dönem kârı açıkladı. Şirket 2025 yılının aynı döneminde 280,8 milyon TL net kâr elde etmişti.
Ana ortaklık paylarına düşen net kâr ise 237,3 milyon TL’den 428,9 milyon TL’ye yükseldi. Pay başına kazanç 0,36 TL’den 0,65 TL’ye çıktı.
12/2025’e Göre Toplam Varlıklar 23,12 Milyar TL’ye Yükseldi
Şirketin toplam varlıkları 31 Aralık 2025’te 20,73 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 23,12 milyar TL’ye çıktı. Üç aylık dönemde aktif büyüklük yaklaşık %11,5 arttı.
Dönen varlıklar 13,17 milyar TL’den 15,32 milyar TL’ye, duran varlıklar ise 7,56 milyar TL’den 7,80 milyar TL’ye yükseldi.
Stoklar 7,04 Milyar TL’ye Çıktı
EUPWR bilançosunda en dikkat çeken kalem stoklardaki artış oldu. Stoklar 31 Aralık 2025’te 4,62 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 7,04 milyar TL’ye yükseldi.
Yaklaşık 2,42 milyar TL’lik stok artışı, üretim hazırlığı ve sipariş yoğunluğu açısından büyüme göstergesi olabilir. Ancak aynı zamanda işletme sermayesi ihtiyacını artırdığı için nakit akışı tarafında yakından izlenmelidir.
Ticari Alacaklarda Gerileme Var
İlişkili taraflardan ticari alacaklar 1,36 milyar TL’den 696,5 milyon TL’ye geriledi. İlişkili olmayan taraflardan ticari alacaklar ise 823,3 milyon TL’den 624,3 milyon TL’ye düştü.
Bu düşüş tahsilat tarafında olumlu bir görünüm yarattı. Ancak ilişkili taraflardan diğer alacaklar 137,2 milyon TL’den 473,7 milyon TL’ye yükseldi.
Nakit Pozisyonu 394,2 Milyon TL’ye Geriledi
Şirketin nakit ve nakit benzerleri 31 Aralık 2025’te 491,1 milyon TL iken, 31 Mart 2026’da 394,2 milyon TL’ye geriledi.
Nakit pozisyonundaki gerilemede yatırım faaliyetleri, finansman çıkışları ve stok artışı etkili oldu. Buna karşılık faaliyetlerden elde edilen nakit akışının pozitife dönmesi bilanço kalitesi açısından olumlu bir gelişme olarak öne çıktı.
İşletme Nakit Akışı Pozitife Döndü
EUPWR’nin işletme faaliyetlerinden nakit akışı 2025 ilk çeyrekte 97,0 milyon TL negatif iken, 2026 ilk çeyrekte 400,2 milyon TL pozitif oldu.
Bu güçlü dönüşte faaliyet kârındaki artış, ticari alacaklardaki azalma ve ertelenmiş gelirlerdeki yükseliş etkili oldu. Ancak stoklardaki 2,42 milyar TL artış nakit üretimini sınırlayan ana unsur oldu.
Yatırım Faaliyetlerinden 264,3 Milyon TL Nakit Çıkışı Oluştu
Şirket 2026 ilk çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 264,3 milyon TL net nakit çıkışı kaydetti. Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımlarından 319,3 milyon TL nakit çıkışı oluştu.
Bu kalem, şirketin kapasite, üretim ve teknoloji yatırımlarını sürdürdüğünü gösteriyor. Europower World güç transformatörü fabrikası ve genişleyen üretim altyapısı, yatırım temasının ana başlıkları arasında yer alıyor.
Finansal Borçlar Hafif Geriledi
Şirketin toplam finansal borçları 31 Aralık 2025’te yaklaşık 3,14 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da yaklaşık 2,96 milyar TL’ye geriledi.
Kısa vadeli borçlanmalar 604,7 milyon TL’den 745,8 milyon TL’ye yükselirken, uzun vadeli borçlanmalar 1,95 milyar TL’den 1,83 milyar TL’ye indi. Uzun vadeli borçların kısa vadeli kısımları da 585,4 milyon TL’den 372,2 milyon TL’ye geriledi.
Net Borç Hafif Azaldı
Nakit ve nakit benzerleri dikkate alındığında EUPWR’nin yaklaşık net finansal borcu 2025 yıl sonundaki 2,56 milyar TL seviyesinden 2026 ilk çeyrek sonunda yaklaşık 2,51 milyar TL seviyesine geriledi.
Net borçta sınırlı düşüş olumlu olmakla birlikte, stok artışı nedeniyle nakit çevrim döngüsü bilanço için kritik takip başlığı olmaya devam ediyor.
Özkaynaklar 13,13 Milyar TL’ye Yükseldi
Şirketin toplam özkaynakları 31 Aralık 2025’te 12,60 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 13,13 milyar TL’ye yükseldi.
Ana ortaklığa ait özkaynaklar 11,60 milyar TL’den 12,17 milyar TL’ye çıktı. Geçmiş yıllar kârları 3,54 milyar TL’den 4,20 milyar TL’ye yükseldi.
Cari Oran Güçlü Kaldı
EUPWR’nin dönen varlıkları 15,32 milyar TL, kısa vadeli yükümlülükleri ise 6,36 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Buna göre cari oran yaklaşık 2,41 olarak hesaplanıyor.
31 Aralık 2025’te cari oran yaklaşık 2,61 seviyesindeydi. Cari oran gerilemiş olsa da şirketin kısa vadeli ödeme gücü güçlü görünümünü korudu.
Ertelenmiş Gelirler 1,72 Milyar TL’ye Yükseldi
Şirketin ertelenmiş gelirleri 31 Aralık 2025’te 1,03 milyar TL iken, 31 Mart 2026’da 1,72 milyar TL’ye yükseldi.
Bu artış, alınan avanslar ve devam eden projeler açısından pozitif okunabilir. EUPWR’nin sipariş bazlı iş modelinde ertelenmiş gelirler, gelecek dönem hasılat görünümü açısından önemli bir takip kalemidir.
Güç Transformatörü Yatırımı Stratejik Öneme Sahip
Europower World Enerji A.Ş. çatısı altında yürütülen güç transformatörü fabrikası yatırımı, şirketin dikey entegrasyon stratejisinin en önemli adımlarından biri olarak öne çıkıyor.
Yaklaşık 100 milyon dolar yatırımla kurulan fabrikada 400 MVA 550 kV’a kadar monofaze güç transformatörü, 1000 MVA 550 kV’a kadar trifaze güç transformatörü ve 250 MVAr’a kadar reaktör üretimi yapılabilmektedir.
Çalışan Sayısı 1.499 Oldu
Grup’un 31 Mart 2026 itibarıyla çalışan sayısı 1.499 olarak açıklandı. 31 Aralık 2025 döneminde çalışan sayısı 1.535 seviyesindeydi.
Şirket, Ankara Kahramankazan ve Temelli’deki üretim kampüsleri üzerinden elektrik ekipmanları, otomasyon sistemleri, trafo, enerji depolama ve yenilenebilir enerji altyapısı alanlarında faaliyetlerini sürdürüyor.
Riskler: Stok Artışı, Net Parasal Kayıp ve Vergi Etkisi
EUPWR için ilk ana risk stoklardaki hızlı artıştır. Stokların 4,62 milyar TL’den 7,04 milyar TL’ye yükselmesi, işletme sermayesi ihtiyacını artırmıştır.
İkinci risk net parasal pozisyon kaybıdır. 331,6 milyon TL seviyesindeki parasal kayıp, net kârı aşağı çeken önemli kalemlerden biri olmuştur.
Üçüncü risk ertelenmiş vergi gideridir. 614,2 milyon TL ertelenmiş vergi gideri, güçlü operasyonel kârlılığın net kara tam yansımasını engellemiştir.
Olumlu Yönler: Marj Artışı, Nakit Akışı ve Özkaynak Gücü
EUPWR’nin 2026 ilk çeyrek bilançosundaki en güçlü başlık brüt kâr marjındaki yükseliştir. Marjın %22,7’den %39,7’ye çıkması, operasyonel verimlilik açısından pozitif sinyal verdi.
İkinci olumlu başlık işletme nakit akışının pozitife dönmesidir. 2025 ilk çeyrekte negatif olan faaliyet nakit akışı, 2026 ilk çeyrekte 400,2 milyon TL pozitif gerçekleşti.
Üçüncü olumlu başlık özkaynak yapısıdır. Toplam özkaynakların 13,13 milyar TL’ye yükselmesi bilanço dayanıklılığını destekledi.
Yatırımcı Açısından Ana Göstergeler
EUPWR için 2026’nın kalanında ilk izlenecek gösterge stokların nakde dönüşme hızıdır. Stok artışı satışa ve tahsilata dönerse bilanço büyümesi daha sağlıklı okunacaktır.
İkinci gösterge brüt kâr marjıdır. 2026 ilk çeyrekte güçlü yükselen marjın sürdürülebilir olup olmadığı sonraki çeyreklerde belirleyici olacaktır.
Üçüncü gösterge ertelenmiş gelirlerdir. Bu kalemdeki artış, siparişlerin gelir tablosuna dönüşme potansiyelini gösterecektir.
Dördüncü gösterge net parasal pozisyon etkisidir. Enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal kayıplar net kâr üzerinde baskı yaratmaya devam edebilir.
Değerlendirme
EUPWR’nin 2026 ilk çeyrek bilançosu operasyonel olarak güçlü, bilanço büyümesi açısından dikkat çekici, işletme sermayesi tarafında ise izlenmesi gereken bir tablo ortaya koydu.
Şirketin hasılatı %61,4 artarken, brüt kâr ve esas faaliyet kârındaki büyüme çok daha güçlü gerçekleşti. Bu durum, EUPWR’nin 2026 ilk çeyrekte yalnızca satış hacmini değil, kârlılık kalitesini de artırdığını gösterdi.
Buna karşılık net kâr tarafında operasyonel performans kadar güçlü bir sıçrama görülmedi. Net parasal pozisyon kaybı, finansman giderleri ve özellikle ertelenmiş vergi gideri net kârı sınırladı.
12/2025 bilançosuna göre toplam varlıklar ve özkaynaklar büyürken, stoklardaki sert artış bilanço okumasında en kritik başlık oldu. İşletme nakit akışının pozitife dönmesi olumlu; ancak stokların nakde dönüşüm hızı sonraki çeyreklerde yakından izlenmelidir.
Genel tablo şu şekilde özetlenebilir: EUPWR 2026 ilk çeyrekte güçlü operasyonel büyüme, yüksek brüt marj ve artan faaliyet kârı üretmiştir. Ancak stok artışı, net parasal kayıp ve ertelenmiş vergi gideri net kâr kalitesini sınırlayan ana unsurlar olarak öne çıkmıştır.
Yasal Uyarı: Bu içerikte yer alan bilgi, yorum ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından yetkilendirilmiş aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar tarafından, yatırımcıların risk-getiri tercihleri, mali durumu ve yatırım hedefleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Bu içerikte yer alan değerlendirmeler genel niteliktedir; herhangi bir finansal aracın alım, satım veya elde tutulmasına yönelik kişisel tavsiye, yönlendirme ya da teklif niteliği taşımaz. Burada yer alan görüşler, mali durumunuz, yatırım süreniz, risk-getiri tercihleriniz ve portföy yapınız ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım kararları verilmeden önce şirketlerin Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda yayımlanan finansal raporları, faaliyet raporları, özel durum açıklamaları ve bağımsız denetim raporları incelenmeli; gerektiğinde SPK lisanslı yatırım danışmanlarından profesyonel destek alınmalıdır. Ekonomi365, içerikte yer alan bilgi ve verilerin doğruluğu için azami özeni göstermekle birlikte, piyasa koşullarındaki değişimler, veri güncellemeleri veya yorum farklılıkları nedeniyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı zararlardan sorumlu tutulamaz.