CCOLA’da Bilanço Kalitesi Yükseldi: 13,9 Milyar TL Net Kâr
Coca-Cola İçecek, 2026'nın ilk yarısında 123,3 milyar TL hasılat, yaklaşık 25 milyar TL FAVÖK ve 13,9 milyar TL ana ortaklık net kârı açıkladı. Operasyonel kârlılık güçlenirken faaliyetlerden yaratılan nakit arttı, finansal borç geriledi ve Net Borç/FAVÖK oranı 0,66x'e düştü.
— Ekonomi365 Haber Merkezi
Borsa İstanbul'da CCOLA koduyla işlem gören Coca-Cola İçecek AŞ, 2026 yılının ilk yarısında güçlü operasyonel kârlılık, artan nakit üretimi ve gerileyen finansal kaldıraçla dikkat çekti. Şirketin ana ortaklık payına düşen net kârı 13,90 milyar TL'ye ulaşırken, düzeltilmiş FAVÖK yaklaşık 24,98 milyar TL olarak gerçekleşti.
CCOLA'nın 2026 İlk Yarı Bilançosu Ne Söylüyor?
Coca-Cola İçecek'in 2026 ilk yarı finansalları yalnızca net kâr artışıyla değil, kârın kalitesi açısından da güçlü bir tablo ortaya koydu. Hasılatın üzerinde büyüyen brüt kâr, faaliyet kârı ve FAVÖK şirketin marjlarını genişlettiğini gösterirken; işletme faaliyetlerinden yaratılan nakdin artması bilanço kalitesini destekledi.
Finansal tablolar TMS 29 yüksek enflasyon muhasebesine göre hazırlanıyor. Bu nedenle 31 Aralık 2025 karşılaştırmalı bilanço rakamları 30 Haziran 2026 satın alma gücü esasına göre yeniden ifade edilmiş tutarlardan oluşuyor.
| Bilanço Kalemi | 31.12.2025 | 30.06.2026 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Nakit ve nakit benzerleri | 30,98 milyar TL | 27,94 milyar TL | -%9,8 |
| Ticari alacaklar | 22,42 milyar TL | 40,83 milyar TL | +%82,2 |
| Stoklar | 22,48 milyar TL | 28,01 milyar TL | +%24,6 |
| Dönen varlıklar | 86,69 milyar TL | 105,65 milyar TL | +%21,9 |
| Toplam varlıklar | 224,65 milyar TL | 240,03 milyar TL | +%6,8 |
| Kısa vadeli yükümlülükler | 75,17 milyar TL | 93,73 milyar TL | +%24,7 |
| Toplam özkaynaklar | 102,01 milyar TL | 104,54 milyar TL | +%2,5 |
| Ana ortaklığa ait özkaynaklar | 89,31 milyar TL | 91,58 milyar TL | +%2,5 |
Net Kâr 13,9 Milyar TL'ye Çıktı
Coca-Cola İçecek'in 2026 yılının ilk altı ayında ana ortaklık payına düşen net kârı 13,90 milyar TL oldu. 2025 yılının aynı döneminde 8,46 milyar TL olan net kâra göre artış yaklaşık yüzde 64,3'e ulaştı.
Net kârdaki büyüme satış büyümesinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Bunun temelinde brüt kâr marjındaki genişleme, operasyonel verimlilik ve finansman giderlerindeki düşüş bulunuyor.
| Kârlılık | 1Y25 | 1Y26 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Hasılat | 114,24 milyar TL | 123,26 milyar TL | +%7,9 |
| Brüt kâr | 37,92 milyar TL | 46,07 milyar TL | +%21,5 |
| Esas faaliyet kârı | 13,60 milyar TL | 19,47 milyar TL | +%43,1 |
| Düzeltilmiş FAVÖK | 18,62 milyar TL | 24,98 milyar TL | +%34,2 |
| Vergi öncesi kâr | 11,42 milyar TL | 20,16 milyar TL | +%76,5 |
| Ana ortaklık net kârı | 8,46 milyar TL | 13,90 milyar TL | +%64,3 |
İkinci Çeyrekte Kârlılık İvmesi Hızlandı
Altı aylık sonuçların çeyreksel dağılımı incelendiğinde, ikinci çeyreğin kârlılık açısından ilk çeyreğin üzerine çıktığı görülüyor. 2026 ikinci çeyrekte 67,22 milyar TL hasılat elde edilirken ana ortaklık net kârı 8,29 milyar TL oldu.
Altı aylık sonuçlardan ikinci çeyrek verileri çıkarıldığında 2026 ilk çeyrekte yaklaşık 56,04 milyar TL hasılat, 7,42 milyar TL esas faaliyet kârı ve 5,60 milyar TL ana ortaklık net kârı oluştuğu görülüyor.
| Gösterge | 2026/Q1 | 2026/Q2 |
|---|---|---|
| Hasılat | 56,04 milyar TL | 67,22 milyar TL |
| Brüt kâr | 20,36 milyar TL | 25,71 milyar TL |
| Esas faaliyet kârı | 7,42 milyar TL | 12,05 milyar TL |
| Ana ortaklık net kârı | 5,60 milyar TL | 8,29 milyar TL |
| Düzeltilmiş FAVÖK | Yaklaşık 10,0 milyar TL | Yaklaşık 15,0 milyar TL |
Brüt Kâr Marjı Belirgin Şekilde Güçlendi
CCOLA'nın 2026 ilk yarısındaki en önemli gelişmelerden biri, satış büyümesinin üzerinde gerçekleşen brüt kâr artışı oldu. Hasılat yüzde 7,9 artarken brüt kâr yüzde 21,5 yükseldi.
Buna göre brüt kâr marjı 2025 ilk yarıdaki yaklaşık yüzde 33,2 seviyesinden 2026 ilk yarıda yaklaşık yüzde 37,4'e çıktı. Esas faaliyet kâr marjı da yaklaşık yüzde 11,9'dan yüzde 15,8'e yükseldi.
| Marj | 1Y25 | 1Y26 |
|---|---|---|
| Brüt kâr marjı | %33,2 | %37,4 |
| Esas faaliyet kâr marjı | %11,9 | %15,8 |
| Düzeltilmiş FAVÖK marjı | %16,3 | %20,3 |
| Ana ortaklık net kâr marjı | %7,4 | %11,3 |
Finansal Borç 56,4 Milyar TL'ye Geriledi
Coca-Cola İçecek'in finansal borçları 2025 yıl sonundaki yaklaşık 59,71 milyar TL seviyesinden 30 Haziran 2026 itibarıyla 56,45 milyar TL'ye geriledi.
Böylece altı aylık dönemde finansal borç yaklaşık 3,26 milyar TL azaldı. Şirketin yatırımcı sunumunda kiralama yükümlülükleri dahil konsolide borç yaklaşık 58,0 milyar TL, konsolide nakit ise yaklaşık 28,0 milyar TL olarak hesaplanıyor.
| Finansal Pozisyon | 2025/12 | 2026/6 |
|---|---|---|
| Finansal borç | 59,71 milyar TL | 56,45 milyar TL |
| Nakit ve nakit benzerleri | 30,98 milyar TL | 27,94 milyar TL |
| Net Borç/FAVÖK | 0,77x | 0,66x |
| Finansal borç / toplam varlık | %27 | %24 |
| Finansal borç / özkaynak | %60 | %55 |
Net Borç/FAVÖK 0,66x'e Geriledi
CCOLA bilançosunda borç tarafındaki en güçlü gösterge, Net Borç/FAVÖK oranındaki gerileme oldu. Oran 2025 sonunda 0,77x seviyesindeyken 30 Haziran 2026 itibarıyla 0,66x'e düştü.
Net Borç/FAVÖK'ün 1 seviyesinin altında bulunması, şirketin operasyonel nakit yaratma kapasitesine kıyasla finansal kaldıracının yönetilebilir seviyede olduğuna işaret ediyor.
Döviz Borcunun Payı Azalıyor
Coca-Cola İçecek'in 30 Haziran 2026 itibarıyla konsolide finansal borcunun yüzde 54'ü ABD doları, yüzde 4'ü avro, yüzde 23'ü TL ve kalan yüzde 19'u diğer para birimlerinden oluşuyor.
ABD doları ve avronun toplam finansal borç içindeki payının 2022 yılındaki yüzde 87 seviyesinden 2026 Haziran sonunda yüzde 58'e gerilemesi, şirketin borç para birimi çeşitlendirmesi açısından olumlu bir gelişme olarak öne çıkıyor.
| Borç Para Birimi | 30.06.2026 Payı |
|---|---|
| ABD doları | %54 |
| Avro | %4 |
| Türk lirası | %23 |
| Diğer para birimleri | %19 |
Faiz Giderlerindeki Gerileme Net Kârı Destekledi
Şirketin finansman giderlerinde geçen yılın aynı dönemine göre belirgin iyileşme görüldü. 2025 ilk yarıda yaklaşık 9,85 milyar TL olan finansman giderleri 2026 ilk yarıda 6,59 milyar TL'ye geriledi.
Finansman gelir ve giderlerinin net etkisi ise 7,33 milyar TL negatif seviyeden 4,76 milyar TL negatife düştü. Bu gelişme operasyonel kârlılıktaki artışla birlikte vergi öncesi ve net kâr büyümesini destekledi.
Faaliyetlerden 12,9 Milyar TL Nakit Üretildi
2026 ilk yarı bilançosunun güçlü taraflarından biri de nakit akışı oldu. Coca-Cola İçecek işletme faaliyetlerinden 12,92 milyar TL net nakit yaratırken, 2025'in aynı dönemindeki işletme faaliyetleri nakit akışı 8,23 milyar TL seviyesindeydi.
| Nakit Akışı | 1Y25 | 1Y26 |
|---|---|---|
| İşletme faaliyetlerinden nakit akışı | 8,23 milyar TL | 12,92 milyar TL |
| Yatırım faaliyetlerinden nakit akışı | -8,81 milyar TL | -7,10 milyar TL |
| Finansman faaliyetlerinden nakit akışı | -5,80 milyar TL | -6,02 milyar TL |
| Dönem sonu nakit | 29,68 milyar TL | 27,94 milyar TL |
Serbest Nakit Akışı Pozitife Döndü
Şirket yönetiminin hesaplamasına göre 2026 ilk yarıda serbest nakit akışı yaklaşık 2,3 milyar TL pozitif gerçekleşti. 2025'in aynı döneminde serbest nakit akışı yaklaşık 7,4 milyar TL negatif seviyedeydi.
Bu dönüşüm, açıklanan net kârın nakit yaratımına dönüşmesi açısından bilanço kalitesindeki en önemli gelişmelerden biri olarak değerlendirilebilir. Bununla birlikte yatırım harcamalarının dönemsel zamanlaması nedeniyle nakit akışının yılın ikinci yarısında dalgalanabileceği de dikkate alınmalı.
7,5 Milyar TL Yatırım Harcaması Yapıldı
CCOLA büyüme yatırımlarını sürdürürken bilanço kaldıracını da azaltmayı başardı. 2026 ilk yarıda maddi ve maddi olmayan duran varlık yatırımları yaklaşık 7,48 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin yatırım harcamalarının satışlara oranı yaklaşık yüzde 6,1 oldu. Yatırımların önemli bölümünün uluslararası operasyonlara yönlendirilmesi, şirketin büyüme stratejisinde Türkiye dışı pazarların ağırlığının artmaya devam ettiğini gösteriyor.
Uluslararası Operasyonlar Büyümenin Ana Motoru
CCOLA'nın 2026 ilk yarı finansallarında uluslararası operasyonların güçlü katkısı dikkat çekti. Konsolide hasılatın yaklaşık 75,40 milyar TL'si yurt dışı operasyonlardan geldi.
Yurt dışı operasyonların düzeltilmiş FAVÖK'ü 18,41 milyar TL, yurt içi operasyonların düzeltilmiş FAVÖK'ü ise 11,63 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
| 1Y26 Bölümsel Performans | Yurt İçi | Yurt Dışı |
|---|---|---|
| Hasılat | 47,86 milyar TL | 75,40 milyar TL |
| Brüt kâr | 19,02 milyar TL | 27,05 milyar TL |
| Esas faaliyet kârı | 8,94 milyar TL | 15,75 milyar TL |
| Düzeltilmiş FAVÖK | 11,63 milyar TL | 18,41 milyar TL |
Orta Asya'nın Ağırlığı Artıyor
Orta Asya operasyonlarının konsolide hasılat içindeki payı 2025 sonundaki yüzde 36 seviyesinden 30 Haziran 2026 itibarıyla yüzde 41'e yükseldi.
Orta Asya'nın toplam varlıklar içindeki payı da yüzde 23'ten yüzde 29'a çıktı. Kazakistan, Özbekistan, Kırgızistan, Azerbaycan, Türkmenistan ve Tacikistan'daki operasyonlar bu segment altında yer alıyor.
Ticari Alacaklar ve Stoklardaki Artış İzlenmeli
Güçlü kârlılık ve nakit akışına rağmen işletme sermayesi tarafında dikkat edilmesi gereken iki önemli kalem bulunuyor.
Ticari alacaklar 2025 sonunda 22,42 milyar TL seviyesindeyken Haziran 2026 sonunda 40,83 milyar TL'ye yükseldi. Stoklar ise 22,48 milyar TL'den 28,01 milyar TL'ye çıktı.
Nakit akış tablosunda ticari alacaklardaki artışın yaklaşık 18,43 milyar TL, stoklardaki artışın ise yaklaşık 5,50 milyar TL nakit çıkışı etkisi oluşturduğu görülüyor. Ticari borçlardaki 12,20 milyar TL'lik artış bu baskının önemli bölümünü dengeledi.
Yatırımcı Bundan Sonra Neyi İzlemeli?
Net Borç/FAVÖK
0,77x'ten 0,66x'e gerileyen Net Borç/FAVÖK oranının büyüme yatırımlarına rağmen düşük seviyelerde korunması bilanço kalitesi açısından kritik olacak.
Serbest Nakit Akışı
2025 ilk yarıdaki negatif görünümden 2026 ilk yarıda yaklaşık 2,3 milyar TL pozitife dönen serbest nakit akışının sürdürülebilirliği yakından izlenmeli.
Alacak ve Stoklar
40,8 milyar TL'ye çıkan ticari alacaklar ile 28 milyar TL'yi aşan stokların satış büyümesine paralel yönetilip yönetilemediği işletme sermayesi açısından önemli.
CCOLA'da 2026 ilk yarı bilançosunun ana hikâyesi yalnızca net kâr artışı değil; operasyonel kârlılık, nakit üretimi ve finansal kaldıracın aynı anda iyileşmesi oldu.
CCOLA İçin SWOT Analizi
| Güçlü Yönler | Zayıf Yönler |
|---|---|
| 13,9 milyar TL ana ortaklık net kârı | Ticari alacakların 40,8 milyar TL'ye yükselmesi |
| Yaklaşık 25 milyar TL düzeltilmiş FAVÖK | Stokların 28 milyar TL seviyesine çıkması |
| Net Borç/FAVÖK'ün 0,66x'e gerilemesi | Mutlak finansal borcun hâlâ yüksek olması |
| Faaliyet nakit akışının 12,9 milyar TL'ye yükselmesi | Borcun önemli bölümünün döviz cinsinden olması |
| Brüt ve faaliyet kâr marjlarında güçlü iyileşme | Yüksek yatırım ihtiyacının nakit akışında oynaklık yaratabilmesi |
| Türkiye, Pakistan ve Orta Asya'yı kapsayan çeşitlendirilmiş coğrafi yapı | Türkiye operasyonlarında hacim büyümesinin uluslararası pazarların gerisinde kalması |
| Fırsatlar | Tehditler |
|---|---|
| Pakistan ve Orta Asya'daki hacim büyümesinin devam etmesi | Faaliyet gösterilen ülkelerde jeopolitik ve politik riskler |
| Orta Asya'nın konsolide hasılat içindeki payının yükselmesi | Döviz kurlarındaki yüksek oynaklık |
| Düşen finansman giderlerinin net kârı desteklemeye devam etmesi | Şeker, alüminyum, PET ve enerji maliyetlerinde olası yükseliş |
| Net Borç/FAVÖK'ün daha da gerileme potansiyeli | Türkiye'de tüketici satın alma gücündeki baskı |
| Yeni kapasite ve üretim hattı yatırımlarının büyümeyi desteklemesi | Yüksek yatırım harcamalarının serbest nakit akışını baskılaması |
| Ürün karması ve küçük paket stratejisiyle marjların korunması | Uluslararası operasyonlarda düzenleyici ve vergisel değişiklikler |
2025/12'den 2026/6'ya Bilanço Kalitesi Yükseldi
Coca-Cola İçecek'in 2026 ilk yarı sonuçları, şirketin yalnızca satışlarını büyütmediğini; satış büyümesini daha güçlü operasyonel kâra ve nakit üretimine dönüştürdüğünü gösteriyor.
Hasılat yüzde 7,9 artarken brüt kârın yüzde 21,5, esas faaliyet kârının yüzde 43,1, FAVÖK'ün yüzde 34,2 ve ana ortaklık net kârının yüzde 64,3 artması kâr kalitesindeki iyileşmenin en güçlü göstergeleri oldu.
Buna ek olarak finansal borcun 2025 sonuna göre azalması, Net Borç/FAVÖK oranının 0,77x'ten 0,66x'e gerilemesi ve serbest nakit akışının pozitife dönmesi bilanço açısından olumlu tabloyu destekledi.
Buna karşılık 40,8 milyar TL'ye yükselen ticari alacaklar, 28 milyar TL'yi aşan stoklar, yüksek yatırım harcamaları ve finansal borcun döviz ağırlığı önümüzdeki dönemlerde yakından izlenmesi gereken riskler olmaya devam ediyor.
Kaynaklar
- Coca-Cola İçecek AŞ — 1 Ocak–30 Haziran 2026 ara dönem özet konsolide finansal tablolar
- Coca-Cola İçecek AŞ — 1 Ocak–30 Haziran 2026 ara dönem Yönetim Kurulu faaliyet raporu
- Coca-Cola İçecek AŞ — 31 Aralık 2025 karşılaştırmalı finansal verileri
- Coca-Cola İçecek AŞ — 2026 ilk yarı finansal ve operasyonel performans değerlendirmesi
Yasal Uyarı
Bu içerik yalnızca kamuya açıklanan finansal tablolar, faaliyet raporları ve şirket açıklamalarının haber ve genel bilgilendirme amacıyla değerlendirilmesinden oluşmaktadır. Burada yer alan bilgi ve yorumlar yatırım danışmanlığı kapsamında değildir; herhangi bir sermaye piyasası aracının alım veya satımına yönelik tavsiye içermez.
Finansal tablolarda TMS 29 yüksek enflasyon muhasebesi uygulanması nedeniyle önceki dönem tutarları raporlama dönemi sonundaki satın alma gücüne göre yeniden ifade edilebilir. Dönemler karşılaştırılırken şirketin KAP'ta yayımlanan güncel finansal tabloları, faaliyet raporları ve dipnotları esas alınmalıdır.