5 Mayıs 2026 — Türkiye ekonomisi nisan ayında yüksek enflasyon, zayıflayan imalat faaliyeti ve iyimserlik sınırının altında kalan güven göstergeleriyle ikinci çeyreğe başladı. TÜİK, TCMB ve İstanbul Sanayi Odası tarafından açıklanan veriler, fiyat baskılarının yeniden güçlendiğini ve reel sektörün üretim koşullarında belirgin bir yavaşlama yaşandığını ortaya koydu.

Enflasyon Nisan Ayında Neden Yeniden Hızlandı?

Tüketici fiyat endeksi nisan ayında bir önceki aya göre yüzde 4,18 artarken yıllık enflasyon yüzde 32,37 olarak gerçekleşti. Böylece mart ayında yüzde 1,94 olan aylık fiyat artışı nisanda belirgin biçimde hızlandı. Yılın ilk dört ayındaki birikimli fiyat artışı yüzde 14,64’e ulaştı.

Aylık enflasyondaki yükseliş, hanehalkının satın alma gücü üzerindeki baskının sürdüğünü gösterirken dezenflasyon sürecinin kesintisiz ve doğrusal ilerlemediğini de ortaya koydu. Yıllık oranın sınırlı seviyelerde kalmasına rağmen aylık fiyatlama davranışındaki bozulma, yıl sonu enflasyon görünümü açısından temel risklerden biri oldu.

Üretici Fiyatları Maliyet Baskısına İşaret Etti

Yurt içi üretici fiyat endeksi nisan ayında aylık yüzde 3,17, yıllık yüzde 28,59 arttı. Üretici fiyatlarındaki aylık artışın tüketici fiyatlarının altında kalması, maliyet baskısının tamamen ortadan kalktığı anlamına gelmedi. Enerji, ara malı, finansman ve döviz kuru kaynaklı maliyetlerin önümüzdeki aylarda tüketici fiyatlarına geçişi yakından izlenecek.

İmalat PMI 45,7’ye Geriledi

İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat PMI endeksi mart ayındaki 47,9 seviyesinden nisanda 45,7’ye geriledi. Endeksin 50 eşik değerinin altında kalması sektörde daralmanın sürdüğünü gösterirken, nisandaki düşüş ikinci çeyreğe belirgin bir yavaşlamayla girildiğine işaret etti.

İmalat sanayisindeki bozulma yeni siparişler, üretim ve istihdam kanallarında hissedildi. PMI verisinin salgın döneminden bu yana üretimdeki en sert daralmalardan birine işaret etmesi, iç ve dış talebin sanayi şirketleri üzerindeki baskısını artırdı.

Kapasite Kullanımı Yüzde 73,8 Seviyesinde

İmalat sanayi kapasite kullanım oranı nisanda yüzde 73,8 olarak ölçüldü. Kapasite kullanımındaki sınırlı toparlanmaya rağmen oran, sanayi tesislerinde güçlü ve yaygın bir üretim ivmesine işaret etmedi. PMI’daki sert düşüşle birlikte değerlendirildiğinde, üreticilerin mevcut kapasitelerini kullanırken yeni sipariş ve talep görünümünde temkinli davrandığı anlaşıldı.

Güven Göstergeleri İyimserlik Sınırının Altında Kaldı

Tüketici güven endeksi nisan ayında 85,5 olurken ekonomik güven endeksi marttaki 97,9 seviyesinden yüzde 1,5 düşerek 96,4’e geriledi. Her iki göstergenin de 100 değerinin altında bulunması, tüketici ve reel sektör tarafında iyimser görünümün henüz oluşmadığını gösterdi.

Güven göstergelerindeki zayıflık; yüksek yaşam maliyeti, finansman koşulları, geleceğe yönelik gelir beklentileri ve jeopolitik belirsizliklerle birlikte değerlendirildi. Tüketici güvenindeki sınırlı dayanıklılık iç talebin tamamen durmadığını gösterse de ekonomik güven endeksindeki gerileme büyüme görünümünün kırılgan kaldığına işaret etti.

Nisan Ayı Verileri Şirketler İçin Ne Anlama Geliyor?

Yüksek aylık enflasyon ve üretici fiyatlarındaki artış, şirketlerin işletme sermayesi ihtiyacını büyütürken finansman maliyetleri özellikle borçluluğu yüksek işletmeler üzerinde baskı oluşturdu. İmalat PMI’daki gerileme ise satış hacmi, stok yönetimi ve kapasite planlamasının ikinci çeyrekte daha kritik hale geleceğini gösterdi.

Nakit akışı güçlü, fiyatlama gücü yüksek ve borçluluğunu kontrol altında tutabilen şirketler bu ortamda daha dayanıklı bir görünüm sergileyebilir. Buna karşılık talep daralmasına duyarlı, düşük marjlı ve yüksek kısa vadeli borca sahip şirketlerde bilanço riski öne çıkabilir.

Sonuç: Dezenflasyon Sürüyor mu, Yoksa Yeni Bir Baskı mı Başlıyor?

Nisan 2026 verileri, yıllık enflasyondaki görece düşük seviyeye rağmen aylık fiyat artışlarının yeniden güçlendiğini gösterdi. İmalat PMI’daki sert düşüş ve güven göstergelerinin 100 seviyesinin altında kalması, ekonominin aynı anda hem maliyet hem de büyüme baskısıyla karşı karşıya bulunduğuna işaret etti.

Önümüzdeki dönemde enflasyonun ana eğilimi, döviz kuru, enerji ve gıda fiyatları ile iç talebin seyri belirleyici olacak. Sanayi üretiminde kalıcı toparlanma ve güven göstergelerinde iyileşme görülmeden dengelenmenin güç kazandığını söylemek zor görünüyor.