5 Haziran 2026 — Türkiye ekonomisi mayıs ayında nisan ayındaki sert fiyat artışının ardından daha düşük aylık enflasyon, toparlanan imalat PMI ve sınırlı yükselen güven göstergeleriyle karşılaştı. TÜİK, TCMB ve İstanbul Sanayi Odası tarafından açıklanan veriler, ikinci çeyreğin ortasında ekonomik faaliyetin zayıf ancak nisana göre daha dengeli bir görünüm sergilediğini gösterdi.

Aylık Enflasyon Nisan Ayına Göre Belirgin Biçimde Yavaşladı

Tüketici fiyat endeksi mayıs ayında bir önceki aya göre yüzde 1,71 arttı. Yıllık enflasyon ise yüzde 32,61 olarak gerçekleşti. Böylece nisanda yüzde 4,18 olan aylık fiyat artışı mayısta belirgin biçimde yavaşladı. Yılın ilk beş ayındaki birikimli tüketici enflasyonu yüzde 16,61’e ulaştı.

Aylık orandaki gerileme, nisandaki yüksek artışın ardından fiyat baskılarında kısa vadeli bir rahatlamaya işaret etti. Buna karşın yıllık enflasyonun yüzde 30’un üzerinde kalması, hanehalkının satın alma gücü ve şirketlerin fiyatlama davranışları üzerindeki baskının sürdüğünü gösterdi.

Üretici Fiyatları Tüketici Enflasyonundan Daha Hızlı Arttı

Yurt içi üretici fiyat endeksi mayıs ayında aylık yüzde 2,75, yıllık yüzde 28,93 arttı. Üretici fiyatlarındaki aylık artışın tüketici enflasyonunun üzerinde gerçekleşmesi, maliyet baskısının üretim zincirinde devam ettiğini ortaya koydu.

Enerji, ara malı, işçilik ve finansman giderlerindeki yükselişin satış fiyatlarına ne ölçüde aktarılacağı, önümüzdeki aylarda enflasyon görünümü açısından belirleyici olacak. Talebin zayıf kaldığı sektörlerde şirketlerin maliyet artışlarını tamamen tüketiciye yansıtmakta zorlanması kâr marjları üzerinde baskı oluşturabilir.

İmalat PMI 49,8’e Yükseldi

İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat PMI endeksi nisandaki 45,7 seviyesinden mayısta 49,8’e yükseldi. Böylece endeks 50 eşik değerine yaklaşarak imalat sektöründeki daralmanın önemli ölçüde hafiflediğine işaret etti.

PMI’ın hâlen 50’nin altında bulunması, sektörde genel faaliyet koşullarının teknik olarak daralma bölgesinde kaldığını gösterdi. Bununla birlikte üretimde hafif artış görülmesi, nisandaki sert bozulmanın ardından ikinci çeyreğin ortasında kısmi bir toparlanma yaşandığını ortaya koydu.

Kapasite Kullanım Oranı Yüzde 74,2’ye Çıktı

İmalat sanayisi genelinde mevsimsel etkilerden arındırılmamış kapasite kullanım oranı mayısta bir önceki aya göre 0,4 puan artarak yüzde 74,2 oldu. Mevsimsellikten arındırılmış kapasite kullanım oranı ise 0,1 puan yükselerek yüzde 74,1 seviyesinde gerçekleşti.

Kapasite kullanımındaki artış üretim koşullarında sınırlı bir toparlanmaya işaret etse de oran tarihsel ortalamaların altında kaldı. Bu görünüm, sanayi şirketlerinin yeni yatırım ve kapasite artırımı kararlarında temkinli davranmaya devam edebileceğini gösterdi.

Tüketici Güveni 85,8’e Yükseldi

Tüketici güven endeksi mayıs ayında bir önceki aya göre yüzde 0,3 artarak 85,8 oldu. Endeksteki sınırlı yükselişte gelecek döneme ilişkin hanehalkı mali durum ve genel ekonomi beklentilerindeki iyileşme etkili oldu.

Buna karşılık tüketici güveninin 100 eşik değerinin altında kalması, hanehalkının mevcut ekonomik koşullara ilişkin kötümser değerlendirmesinin sürdüğünü gösterdi. Enflasyon, gelir artışı, kredi maliyetleri ve istihdam beklentileri tüketici davranışlarını belirleyen başlıca unsurlar olmaya devam etti.

Ekonomik Güven Endeksi 97,2 Oldu

Ekonomik güven endeksi nisandaki 96,4 seviyesinden mayısta yüzde 0,8 artarak 97,2’ye yükseldi. Endeksin toparlanması tüketici, perakende ticaret, inşaat ve reel sektör göstergelerindeki farklı yönlü hareketlerin bileşkesi olarak ortaya çıktı.

Endeksin 100 seviyesinin altında kalması genel ekonomik görünümde iyimserliğin henüz oluşmadığını gösterdi. Bununla birlikte nisan ayındaki gerilemenin ardından gelen artış, ikinci çeyreğin ortasında beklentilerde kısmi bir normalleşme yaşandığına işaret etti.

Mayıs Ayı Verileri Şirketler İçin Ne Anlama Geliyor?

Aylık tüketici enflasyonundaki yavaşlama perakende ve hizmet şirketleri açısından talep görünümünü destekleyebilir. Ancak üretici fiyatlarının tüketici fiyatlarından daha hızlı artması, sanayi şirketlerinde maliyet baskısının devam ettiğini gösterdi.

PMI ve kapasite kullanımındaki toparlanma, üretim hacmi açısından olumlu bir sinyal verse de finansman maliyetleri, işletme sermayesi ihtiyacı ve zayıf dış talep birçok şirket için temel risk olmaya devam etti. Nakit akışı güçlü, borçluluğu düşük ve fiyatlama gücü yüksek şirketler bu ortamda daha dayanıklı bir bilanço görünümü sergileyebilir.

Sonuç: İyileşme Başladı mı?

Mayıs 2026 verileri, nisan ayındaki sert bozulmanın ardından enflasyon, üretim ve güven göstergelerinde sınırlı bir normalleşme yaşandığını gösterdi. Aylık enflasyonun yavaşlaması ve PMI’ın 50 eşik değerine yaklaşması olumlu sinyal verirken yıllık enflasyonun yüksekliği ve güven göstergelerinin 100 seviyesinin altında kalması kırılgan görünümün sürdüğünü ortaya koydu.

Önümüzdeki dönemde kalıcı iyileşme için aylık enflasyonun düşük seviyelerde devam etmesi, üretici maliyetlerinin kontrol altına alınması ve imalat PMI’ın 50’nin üzerine yerleşmesi gerekiyor. Aksi halde mayıs ayındaki toparlanma güçlü bir eğilimden çok, nisan ayındaki sert bozulmanın ardından gelen geçici bir düzeltme olarak kalabilir.