SASA’nın Ürün Piyasasında Arz Sıkışması ve Fiyat Yükselişi Devam Ediyor mu?

5 Mayıs 2026 — Ekonomi365 Haber Merkezi

SASA Polyester’in ürettiği PTA, PET cips, PET resin, polyester elyaf ve filament ürünlerinde Nisan 2026’dan 1-3 Mayıs dönemine geçiş, küresel tedarik zincirinde fiyatların yüksek seviyede tutunduğunu ve özellikle PTA-PET hattında arz kaynaklı sıkışmanın devam ettiğini gösterdi. Çin ve Asya merkezli fiyat göstergeleri, Nisan sonundaki maliyet şokunun Mayıs başında geri alınmadığını; buna karşın ürün bazında ayrışmanın belirginleştiğini ortaya koydu. 5 Mayıs itibarıyla Körfez hattında Fujairah petrol altyapısına yönelik saldırı haberleri ise naphtha, PX, PTA, MEG ve polyester zincirindeki jeopolitik risk primini yeniden yükseltti.

SASA açısından tablo yalnızca “ürün fiyatı yükseldi mi?” sorusuyla sınırlı değil. Asıl kritik başlık, naphtha, PX, PTA, MEG ve polyester zincirinde küresel üreticilerin maliyet ve tedarik baskısını ne kadar taşıyabildiği. Çünkü SASA’nın yeni PTA kapasitesi, PET cips ve polyester türevlerindeki iç pazar konumu, ithal ürünlerin fiyatı, teslim süresi ve bulunabilirliği bozuldukça daha stratejik hale geliyor.

KAP Bildirimi: SASA Nisan’da 129 Kiloton Satış ve 173 Milyon Dolar Ciro Açıkladı

SASA’nın Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda 05/05/2026 tarihinde yayımlanan yatırımcı bilgilendirme açıklaması, Nisan 2026 döneminde şirketin satış hacmi, satış tutarı ve ihracat tarafında güçlü bir ivme yakaladığını gösterdi. Şirketin 2026 yılı Nisan ayında satış miktarı 129 kiloton, satış tutarı ise 173 milyon ABD doları olarak gerçekleşti. Bu satışlar içerisinde ihracatın payı 50 milyon ABD doları oldu.

2025 yılı Nisan ayında ise SASA’nın satış miktarı 67 kiloton, satış tutarı 78 milyon ABD doları, ihracat tutarı ise 30 milyon ABD doları seviyesindeydi. Buna göre şirket, 2026 Nisan ayında geçen yılın aynı ayına göre toplam ciroda %122, ihracat tutarında ise %67 artış kaydetti.

İlk dört aylık ihracat verisi de güçlü tabloyu destekledi. SASA, 2026 yılının ilk dört ayında 154 milyon ABD doları ihracat gerçekleştirdi. Bu tutar, 2025 yılının aynı dönemine göre %66 artış anlamına geliyor. Böylece 1Ç2026 bilançosunda görülen üretim hacmi, satış miktarı ve FAVÖK toparlanmasının Nisan ayında da devam ettiği görüldü.

Genel Kurulda Açıklanan TL Bazlı Nisan Satışı: 2,95 Milyar TL’den 7,742 Milyar TL’ye

SASA açısından Nisan 2026 verisini önemli kılan bir diğer başlık da şirket yönetiminden gelen TL bazlı satış karşılaştırması oldu. 05/05/2026 tarihinde yapılan SASA genel kurulunda konuşan Yönetim Kurulu Üyesi Prof. Dr. İbrahim Turhan, Nisan ayına ilişkin satış performansını değerlendirirken geçen yılın aynı ayına göre güçlü bir artışa dikkat çekti.

Prof. Dr. İbrahim Turhan’ın genel kurulda aktardığı veriye göre: “Geçen yıl Nisan ayında 2 milyar 950 milyon liralık satış yapan SASA, bu yıl Nisan ayında 7 milyar 742 milyon liralık satış seviyesine ulaştı.”

Bu açıklama, KAP’ta duyurulan 129 kiloton satış ve 173 milyon ABD doları ciro verisinin TL karşılığında da ne kadar güçlü bir ivmeye işaret ettiğini gösteriyor. Nisan 2025’te yaklaşık 2,95 milyar TL olan satış tutarının Nisan 2026’da yaklaşık 7,742 milyar TL seviyesine çıkması, TL bazında yaklaşık %162 artış anlamına geliyor.

Bu açıklama, SASA için Nisan piyasa analizini daha güçlü hale getiriyor. Çünkü fiyat tarafında PTA ve PET hattında yukarı yönlü baskı görülürken, KAP bildirimi fiili satış hacminin de arttığını ortaya koydu. Nisan ayında 129 kilotonluk satış miktarı, 1Ç2026’da toplam 343.188 ton olan satış hacminin ardından ikinci çeyreğe güçlü bir başlangıç yapıldığını gösteriyor.

TL bazlı satıştaki artış, yalnızca kur etkisiyle açıklanabilecek sınırlı bir hareket değil. Aynı dönemde satış miktarının 67 kilotondan 129 kilotona çıkması, hacim tarafındaki büyümenin de ciro artışını desteklediğini gösteriyor. Bu nedenle genel kurulda aktarılan 7,742 milyar TL’lik Nisan satışı, SASA’nın ikinci çeyreğe hem tonaj hem de ciro açısından güçlü başladığını teyit eden kritik bir veri olarak öne çıkıyor.

Körfez Gerilimi: Fujairah Saldırısı ve Bandar Abbas İddiaları SASA İçin Ne Anlama Geliyor?

SASA haberine eklenen son jeopolitik gelişme, yalnızca ürün fiyatlarını değil, ürünlerin arkasındaki enerji, navlun, sigorta ve hammadde zincirini de doğrudan ilgilendiriyor. Uluslararası haber akışında, İran kaynaklı füze ve İHA saldırıları sonrası BAE’nin Fujairah petrol endüstri bölgesinde yangın çıktığı, BAE hava savunmasının birden fazla füze ve İHA tehdidine karşı devreye girdiği aktarıldı.

Fujairah, Hürmüz Boğazı dışında konumlanan kritik petrol depolama ve yükleme merkezlerinden biri olduğu için burada yaşanan her güvenlik riski enerji ve petrokimya zincirinde psikolojik fiyat baskısı yaratıyor. Petrol, naphtha, PX, PTA, MEG, navlun ve sigorta maliyetlerinde oluşabilecek ilave risk primi, polyester zincirinin tamamına yayılabilir.

Buna karşılık BAE Hava Kuvvetleri’nin İran içindeki Bandar Abbas, Qeshm Adası, Hürmüzgan Eyaleti, IRGC (İslam Devrim Muhafızları Ordusu) Donanması tesisleri ve petrokimya altyapısına karşı misilleme saldırısı düzenlediği yönündeki iddialar için haberin güncellendiği saat itibarıyla güvenilir uluslararası kaynaklarda kesin teyit bulunmamaktadır. Bu nedenle bu başlık, haberde kesinleşmiş saldırı verisi olarak değil; teyit bekleyen ancak piyasa riskini artıran jeopolitik senaryo olarak ele alınmalıdır.

SASA açısından bu gelişmelerin en önemli etkisi, doğrudan ürün talebinden çok hammadde ve lojistik maliyetleri üzerinden okunmalıdır. Körfez hattında tansiyon yükseldikçe naphtha ve PX fiyatlarında risk primi artabilir. PX maliyetindeki yükseliş PTA fiyatlarını yukarı taşıyabilir. PTA’daki yükseliş ise PET cips, PET resin, polyester elyaf ve filament ürünlerinin maliyet tabanını yukarı çeker.

Bu tablo SASA için çift yönlüdür. Bir tarafta, küresel rakiplerin naphtha, PX, navlun ve sigorta maliyetleri yükseldikçe Türkiye pazarına ithal ürün sunmaları zorlaşır. Bu durum yerli üretim, kısa teslim süresi ve tedarik güvenliği açısından SASA’nın rekabet pozisyonunu güçlendirebilir. Diğer tarafta, SASA’nın da PX ve MEG gibi kritik girdilerde küresel maliyet zincirinden tamamen bağımsız olmadığı unutulmamalıdır. Bu nedenle ciro tarafında pozitif fiyatlama oluşsa bile marjların yönü, maliyet artışının satış fiyatına ne ölçüde yansıtılabildiğine bağlı olacaktır.

Bu nedenle Körfez gerilimi, SASA için yalnızca “petrol yükselirse maliyet artar” şeklinde okunmamalı. Daha doğru okuma şudur: Bölgesel kriz, hem rakiplerin maliyet avantajını aşındırıyor hem de yerli ve entegre üretimin stratejik değerini artırıyor. Ancak nihai etkiyi belirleyecek unsur, SASA’nın artan hammadde maliyetini PET, cips, elyaf ve filament satış fiyatlarına ne kadar hızlı yansıtabildiği olacak.

Nisan-Mayıs Fiyat Tablosu: SASA Ürün Zincirinde En Güçlü Halka PET ve PTA Oldu

PTA: Nisan’da Arz Kaybı Fiyatı Yukarı Taşıdı, Mayıs Başında Geri Çekilme Olmadı

PTA piyasasında Nisan 2026’nın ana hikâyesi, talep patlamasından çok arz tarafındaki kesinti ve bakım duruşları oldu. SunSirs verilerine göre Doğu Çin PTA spot fiyatı 28 Nisan’da 6.807 RMB/ton seviyesine yükseldi ve 13 Nisan’a göre %7,43 artış kaydetti. 1-3 Mayıs döneminde ise PTA fiyatı 6.867,86 RMB/ton seviyesinde sabit kaldı.

Bu tablo, PTA’da Nisan sonunda oluşan fiyat artışının Mayıs başında geri verilmediğini gösteriyor. Günlük bazda yeni bir sert sıçrama görülmese de fiyatın yüksek seviyede kalması, arz tarafındaki sıkışmanın piyasada hâlâ fiyatlandığını ortaya koyuyor. SASA açısından bu durum, PTA üretiminin devreye girmesiyle birlikte stratejik önemi daha da artan bir başlık.

PTA, polyester zincirinin merkezinde yer alıyor. PET resin, PET cips, polyester elyaf, POY, FDY ve DTY gibi ürünlerde maliyet yapısının ana belirleyicilerinden biri PTA. Bu nedenle PTA fiyatında yukarı yönlü kalıcılık, SASA’nın nihai ürün fiyatlama zemini açısından destekleyici; ancak aynı zamanda PX ve naphtha tarafındaki maliyet baskısının da yakından izlenmesini gerektiriyor.

PET Cips ve PET Resin: Nisan-Mayıs Geçişinde En Güçlü Ürün Grubu

SASA ürün zincirinde Nisan 2026’dan 1-3 Mayıs dönemine geçişte en güçlü fiyatlama PET cips ve PET resin tarafında görüldü. Çin PET göstergesi 29-30 Nisan’da 9.370 RMB/ton seviyesindeyken, 1-3 Mayıs döneminde 9.422,50 RMB/ton seviyesine çıktı. Nisan ayının daha erken bölümünde ise su şişesi tipi PET spot fiyatları 8.700-9.000 RMB/ton bandında izleniyordu.

Bu görünüm, PET tarafında Nisan başından Mayıs başına kadar belirgin bir fiyat yukarı hareketi olduğunu gösteriyor. PET bottle chip tarafında spot arzın sıkılaşması, PTA maliyetinin yükselmesi ve üretici stoklarının azalması fiyatları destekledi. PET üretiminde PTA’nın maliyet içindeki ağırlığının yüksek olması nedeniyle, PTA’daki her sıkışma PET tarafına daha hızlı yansıyor.

SASA açısından PET cips ve PET resin hattı bu dönemde en pozitif okunan ürün grubu oldu. İthal PET ürünlerinin fiyatı yükseldikçe, yerli üreticinin iç pazardaki fiyatlama ve teslim güvenliği avantajı daha görünür hale geliyor. Özellikle ambalaj, şişe, teknik plastik ve sanayi ara ürünlerinde müşteriler yalnızca fiyat değil, süreklilik ve teslim takvimi de satın alıyor.

Polyester Elyaf: Fiyat Artışı Var, Ancak Talep PET Kadar Güçlü Değil

Polyester elyaf tarafında Nisan ortasından Mayıs başına kadar sınırlı ama pozitif bir eğilim izlendi. SunSirs verisinde polyester elyaf fiyatı 26 Nisan’da 8.189,51 RMB/ton, 28 Nisan’da 8.263,45 RMB/ton, 29 Nisan’da 8.329,11 RMB/ton ve 1 Mayıs’ta 8.343,13 RMB/ton seviyesinde yer aldı.

Bu hareket, elyaf fiyatlarının maliyet desteğiyle yukarı gittiğini gösteriyor. Ancak elyaf tarafındaki yükseliş PET kadar güçlü değil. Bunun temel nedeni, tekstil ve hazır giyim talebinin maliyet artışını tam olarak kaldıracak kadar canlı olmaması. Nisan-Mayıs dönemi, tekstil zincirinde geleneksel olarak daha temkinli sipariş davranışının görüldüğü bir dönem olarak öne çıkıyor.

SASA açısından polyester elyaf tarafındaki tablo kontrollü pozitif. Fiyat yükseliyor, ithal ürünün maliyeti artıyor ve yerli tedarik avantajı güçleniyor. Ancak nihai tekstil talebi zayıf kaldığı sürece, fiyat artışının tamamının marja dönüşmesi kolay değil. Bu nedenle elyaf tarafında takip edilmesi gereken ana gösterge, satış fiyatı kadar üretim hacmi ve müşteri sipariş temposu olacak.

POY, FDY ve DTY: Filament Tarafında Mayıs Başında Yatay Görünüm

Filament ürünlerinde tablo PET ve PTA kadar güçlü değil. Nisan içinde POY, FDY ve DTY tarafında yüksek maliyet desteğine rağmen talep kaynaklı direnç görüldü. 1-3 Mayıs döneminde POY 8.756,25 RMB/ton, FDY 9.178,33 RMB/ton, DTY ise 9.987,50 RMB/ton seviyelerinde yatay seyretti.

Filament hattı, nihai talebe daha duyarlı ürün gruplarından biri. Dokuma, örme, tekstil ve hazır giyim zincirinde siparişler zayıfladığında üreticiler maliyet artışını fiyatlara tam yansıtmakta zorlanıyor. Bu nedenle PTA ve naphtha maliyetindeki yükseliş filament tarafında her zaman doğrudan marj artışı anlamına gelmiyor.

SASA açısından filament ürünlerinde kısa vadeli avantaj daha sınırlı. İthal ürün pahalılaşıyor olsa da müşteri talebi zayıfsa fiyatlama gücü sınırlanıyor. Bu ürün grubunda asıl avantaj, rakip tedarikçilerin teslim süresi ve stok güvenliği bozulduğunda ortaya çıkabilir.

Küresel Üretim ve Tedarik Kayıpları: En Büyük Sıkışma PTA ve PET Hattında

Nisan ayında dünya polyester zincirinde en dikkat çekici başlık PTA tarafındaki bakım ve yük azaltımları oldu. Çin merkezli veriler, Nisan ayında Yisheng, Hengli, Sanfangxiang, Ineos ve diğer büyük üreticilerde bakım, duruş veya yük azaltımı yaşandığını gösteriyor. Bazı analizlerde Çin PTA işletim oranının yaklaşık %65 seviyesine kadar indiği, bunun son yılların en düşük dönemsel oranlarından biri olduğu belirtildi.

Bu durum yalnızca Çin iç piyasasını değil, küresel polyester zincirini de etkiliyor. Çünkü Çin, PTA, polyester ve PET ürünlerinde dünya fiyatlamasının en önemli referans merkezlerinden biri. Çin’de işletim oranı düştüğünde, fiyat yalnızca yerel piyasada değil; Asya, Avrupa ve Türkiye gibi ithalatçı pazarlarda da baskı oluşturuyor.

PET bottle chip tarafında da benzer bir sıkışma yaşandı. Nisan sonunda spot dolaşımın daraldığı, bazı üreticilerin bakım veya geçici arz kısıtı nedeniyle fiyatları aşağı çekmek istemediği görüldü. PET tarafındaki bu sıkılaşma, SASA’nın PET cips ve PET resin ürünleri açısından daha destekleyici bir fiyat ortamı anlamına geliyor.

Naphtha, PX ve Körfez Riski: Rakiplerin Maliyet Avantajı Aşınıyor

Polyester zincirinde naphtha ve PX tarafı, SASA için dolaylı ama kritik bir gösterge. Petrol kaynaklı naphtha maliyeti yükseldiğinde, PX üretim maliyeti artıyor. PX maliyeti yükseldiğinde ise PTA üreticilerinin marjı baskılanıyor. Bu baskı zincirin devamında PET, elyaf ve filament fiyatlarına yayılıyor.

Fujairah petrol altyapısına yönelik saldırı haberleri, bu zincirdeki risk primini artıran yeni bir başlık oldu. Fujairah, Hürmüz Boğazı dışında konumlanan önemli bir petrol depolama ve yükleme merkezi olduğu için burada yaşanan güvenlik sorunu, yalnızca BAE açısından değil, küresel petrol ve petrokimya lojistiği açısından da önem taşıyor. Petrol, naphtha, PX ve navlun maliyetlerinde oluşabilecek ilave baskı, polyester zincirinin tamamına yayılabilir.

Bandar Abbas, Qeshm Adası ve Hürmüzgan hattına ilişkin misilleme saldırısı iddiaları ise haberin güncellendiği saat itibarıyla teyide muhtaçtır. Ancak bu iddiaların piyasada konuşulması bile İran Körfezi petrokimya ve liman altyapısı üzerindeki risk algısını artırıyor. Eğer bu hatlarda fiili hasar ve üretim/lojistik aksaması doğrulanırsa, PTA-PET zincirinde arz sıkışması algısı daha da güçlenebilir.

Buradaki ana mesele, SASA’nın rakiplerinin hangi maliyetle ve hangi güvenlikte üretim yapabildiği. Güney Kore, Japonya, Çin ve Avrupa’daki naphtha bazlı üreticiler, Orta Doğu kaynaklı arz ve navlun risklerinden daha fazla etkileniyor. Hammaddeyi daha pahalı ve daha belirsiz koşullarda temin eden üreticilerin Türkiye pazarında agresif fiyat vermesi zorlaşıyor.

Bu nedenle SASA için fiyat avantajı yalnızca nihai ürün fiyatı üzerinden okunmamalı. Rakip tedarikçilerin maliyet, navlun, sigorta, teslim süresi ve stok yönetimi baskısı da hesaba katılmalı. İthal ürünün fiyatı yükselirken teslim riski de artıyorsa, yerli üretici için rekabet alanı genişler.

Hindistan ve Bangladeş Zincirinde Üretim Baskısı Küresel Talep Dengesini Değiştiriyor

Reuters’ın Nisan sonunda aktardığı verilere göre İran savaşı sonrası fosil yakıt fiyatlarındaki yükseliş, Hindistan ve Bangladeş gibi Asya tekstil merkezlerinde polyester üreticilerini zorladı. Hindistan’da bazı üreticiler PTA ve MEG gibi hammaddelerde yaklaşık %30 daha yüksek maliyetle karşılaştıklarını bildirdi. Surat gibi önemli tekstil merkezlerinde bazı dokuma üreticilerinin günlük üretimlerini sert şekilde düşürdüğü, bazı boya ve baskı tesislerinin haftanın belirli günlerinde çalışmayı durdurduğu aktarıldı.

Bu gelişme SASA açısından iki yönlü okunmalı. Birinci etki, Asya polyester ürünlerinde maliyetin yükselmesi ve Türkiye’ye ithal gelen ürünlerin rekabetçiliğinin zayıflaması. İkinci etki ise küresel tekstil talebinin kırılganlaşması. Yani tedarik kaybı SASA için fiyatlama avantajı yaratırken, nihai talepteki zayıflama bazı ürün gruplarında marj genişlemesini sınırlayabilir.

Bu nedenle SASA açısından en güçlü senaryo, küresel arz sıkışmasının devam ettiği ancak Türkiye iç talebinin tamamen bozulmadığı senaryodur. Böyle bir ortamda ithal ikamesi hızlanabilir, müşteriler yerli tedarikçiye daha fazla yönelebilir ve SASA’nın ürün gamında fiyatlama zemini güçlenebilir.

SASA Açısından Ürün Bazlı Stratejik Okuma

Nisan-Mayıs verileri SASA’nın ürün gamında tek tip bir tablo olmadığını gösteriyor. PTA ve PET tarafı güçlü fiyatlama ve arz sıkışması nedeniyle daha pozitif ayrışıyor. Polyester elyaf tarafında maliyet destekli sınırlı artış var. POY, FDY ve DTY gibi filament ürünlerinde ise talep zayıflığı nedeniyle fiyatlama daha yatay kalıyor.

Bu ayrışma, SASA’nın 2026 performansını değerlendirirken yalnızca toplam satış miktarına bakmanın yeterli olmadığını gösteriyor. Hangi ürün grubunun ne kadar satıldığı, PTA maliyetinin ne kadar iç üretimle karşılandığı, PET tarafındaki fiyatların ne kadar korunabildiği ve filament tarafında talebin ne kadar toparlandığı bilanço etkisini belirleyecek.

SASA için en kritik kaldıraçlardan biri PTA entegrasyonu. Türkiye’nin PTA ithalatına bağımlı olduğu bir dönemde, küresel PTA arzında yaşanan bakım ve üretim kaybı yerli üretimin stratejik değerini artırıyor. Yerli PTA arzı, hem şirketin kendi polyester zincirini beslemesi hem de Türkiye iç pazarında ithal ikamesi yaratması açısından önem taşıyor.

Nisan-Mayıs Döneminin Bilanço Açısından Olası Etkileri

Nisan ve 1-3 Mayıs verileri, SASA’nın ikinci çeyrek fiyatlama ortamına daha destekleyici bir zeminde girdiğini gösteriyor. PTA ve PET tarafındaki yüksek fiyatlar ciroyu destekleyebilir. Ancak naphtha, PX ve MEG tarafındaki maliyet baskısı, brüt marjın ne kadar genişleyeceğini belirleyecek.

KAP bildirimiyle açıklanan Nisan 2026 satış verileri, bu fiyat ortamının şirketin fiili satış rakamlarına da yansıdığını gösterdi. Nisan ayında 129 kiloton satış miktarı ve 173 milyon ABD doları satış tutarı açıklanması, SASA’nın ikinci çeyreğe hacim ve ciro açısından güçlü başladığını ortaya koydu.

Bu tablo genel kurulda paylaşılan TL bazlı satış verisiyle de desteklendi. Prof. Dr. İbrahim Turhan’ın aktardığı bilgiye göre SASA’nın Nisan ayı satışları geçen yıl yaklaşık 2,95 milyar TL seviyesindeyken, 2026 Nisan ayında yaklaşık 7,742 milyar TL seviyesine ulaştı. Böylece şirket, Nisan ayında TL bazlı satışlarını yaklaşık %162 artırarak ikinci çeyrek için güçlü bir operasyonel başlangıç sinyali verdi.

2025 Nisan ayında 67 kiloton olan satış miktarının 2026 Nisan ayında 129 kilotona yükselmesi, yıllık bazda yaklaşık %93’lük hacim artışına işaret ediyor. Satış tutarının 78 milyon dolardan 173 milyon dolara yükselmesi ise yalnızca tonaj artışını değil, fiyatlama ve ürün karması etkisini de gösteriyor. Şirketin açıklamasına göre toplam ciroda yıllık artış %122, ihracat tutarında artış ise %67 oldu.

Körfez hattında Fujairah saldırısı sonrası artan güvenlik riski, ikinci çeyrek projeksiyonunda yeni bir belirsizlik başlığı yaratıyor. Petrol, naphtha, PX, MEG, navlun ve sigorta maliyetlerinde yeni bir yukarı dalga oluşursa SASA’nın satış fiyatları desteklenebilir; fakat aynı anda maliyet tarafı da yükselebilir. Bu nedenle bilanço etkisi yalnızca ciro artışıyla değil, spread ve FAVÖK marjı üzerinden okunmalı.

Bu veri, 1Ç2026 bilançosunda görülen operasyonel toparlanmanın Nisan ayında da devam ettiğini gösterdiği için önemlidir. SASA 2026 ilk çeyrekte 16,14 milyar TL hasılat, 3,13 milyar TL FAVÖK ve 1,72 milyar TL net kâr açıklamıştı. Nisan ayında dolar bazlı satışların güçlü seyretmesi, ikinci çeyrek hasılat beklentileri açısından pozitif bir başlangıç anlamına geliyor.

Eğer SASA, PTA üretimini istikrarlı şekilde kullanarak ithal hammadde bağımlılığını azaltır ve PET tarafındaki güçlü fiyatlama ortamını koruyabilirse, ikinci çeyrekte operasyonel görünüm ilk çeyreğe göre daha güçlü okunabilir. Buna karşılık filament ve elyaf tarafında talep zayıf kalırsa, fiyat artışının tüm ürün gruplarına eşit yansıması beklenmemeli.

Bu nedenle yatırımcıların yalnızca “PTA yükseldi” ya da “PET yükseldi” başlığına değil, satış hacmi ile kârlılık arasındaki dönüşüme odaklanması gerekiyor. En kritik gösterge, SASA’nın nihai ürün satış fiyatları ile PX-naphtha-MEG maliyet zinciri arasındaki fark olacak. Fiyat artışı maliyet artışından hızlıysa marj desteklenir; maliyet daha hızlı yükselirse ciro artsa bile kârlılık baskılanabilir.

Değerlendirme

Nisan 2026 ve 1-3 Mayıs 2026 verileri, SASA’nın faaliyet gösterdiği PTA-polyester zincirinde küresel dengelerin yerli üretici lehine daha dikkat çekici hale geldiğini gösteriyor. PTA fiyatı Mayıs başında 6.867,86 RMB/ton seviyesinde yüksek kalırken, PET fiyatı 9.422,50 RMB/ton seviyesine taşındı. Polyester elyaf 8.343,13 RMB/ton ile sınırlı pozitif görünüm verirken, POY, FDY ve DTY tarafında daha yatay bir seyir izlendi.

KAP bildirimiyle açıklanan Nisan satış verileri bu piyasa görünümünü şirket özelinde daha güçlü hale getirdi. SASA, 2026 Nisan ayında 129 kiloton satış miktarı ve 173 milyon ABD doları satış tutarı açıkladı. Geçen yılın aynı ayında satış miktarı 67 kiloton, satış tutarı 78 milyon ABD doları seviyesindeydi. Buna göre şirket Nisan ayında toplam ciroda %122, ihracat tutarında ise %67 artış kaydetti.

Genel kurulda paylaşılan TL bazlı satış verisi ise aynı ivmeyi yerel para birimi üzerinden de teyit etti. Prof. Dr. İbrahim Turhan’ın açıklamasına göre SASA’nın Nisan ayı satışları geçen yıl yaklaşık 2,95 milyar TL iken, 2026 Nisan ayında yaklaşık 7,742 milyar TL seviyesine çıktı. Bu veri, hem tonaj büyümesini hem de fiyatlama etkisini birlikte gösteren kritik bir ikinci çeyrek sinyali olarak öne çıktı.

İlk dört ayda 154 milyon ABD doları ihracat yapılması ve bunun 2025’in aynı dönemine göre %66 artışa karşılık gelmesi, SASA’nın dış pazarlarda da ivme kazandığını gösteriyor. Bu veri, 1Ç2026 bilançosunda görülen FAVÖK toparlanmasının ikinci çeyrek başında satış tarafında destek bulduğunu ortaya koyuyor.

Yeni jeopolitik başlık ise Körfez hattından geldi. Fujairah Petrol Endüstri Bölgesi’ne yönelik saldırı haberleri, petrol depolama, yükleme, navlun, sigorta ve petrokimya lojistiği üzerindeki risk primini artırdı. BAE’nin İran içindeki Bandar Abbas, Qeshm Adası ve Hürmüzgan hattındaki hedeflere misilleme yaptığına ilişkin iddialar ise teyide muhtaç olmakla birlikte, piyasanın enerji ve petrokimya arz güvenliği algısını daha hassas hale getirdi.

Dünya tarafında ise en önemli gelişme üretim ve tedarik kaybı. PTA tarafında bakım ve yük azaltımları işletim oranlarını aşağı çekerken, PET bottle chip tarafında spot arz sıkılaştı. Hindistan ve Bangladeş gibi tekstil merkezlerinde yüksek PTA-MEG maliyeti üretim planlarını zorladı. Bu gelişmeler, ithal ürünlerin Türkiye pazarındaki maliyet ve teslim avantajını zayıflatıyor.

SASA açısından bu tablo, özellikle PTA ve PET hattında daha güçlü bir fiyatlama zemini anlamına geliyor. Ancak elyaf ve filament tarafında talep zayıflığı devam ettiği için bütün ürün gruplarında aynı ölçüde kârlılık artışı beklemek doğru olmaz. Şirketin 2026 ikinci çeyrek performansı, PTA entegrasyonunun ne kadar etkin çalıştığı, PET tarafındaki güçlü fiyatların ne kadar korunduğu, Körfez kaynaklı maliyet baskısının ne ölçüde satış fiyatlarına yansıtılabildiği ve nihai tekstil talebinin ne ölçüde toparlandığına bağlı olacak.

KAP verileri ve genel kurulda açıklanan TL bazlı Nisan satışları ikinci çeyrek için güçlü bir başlangıç sinyali verse de, net kâr beklentisi oluştururken finansman giderleri, döviz borcu, kur farkı, stok maliyeti, naphtha-PX-MEG maliyet zinciri ve enflasyon muhasebesi etkisi ayrıca dikkate alınmalı. SASA’da ciro ve FAVÖK tarafındaki toparlanma net şekilde güçleniyor; ancak bu toparlanmanın net kâra ne ölçüde yansıyacağı, maliyet ve finansman kalemlerinin seyrine bağlı kalacak.

Ekonomi365 yorumu: Nisan-Mayıs verileri SASA için en güçlü sinyalin PTA ve PET cips/PET resin hattından geldiğini gösteriyor. KAP’ta açıklanan 129 kiloton satış ve 173 milyon dolarlık Nisan cirosu, ikinci çeyreğe güçlü başlangıç anlamına geliyor. Genel kurulda paylaşılan TL bazlı veri ise bu tabloyu daha görünür hale getirdi: SASA’nın Nisan satışı geçen yıl 2,95 milyar TL seviyesindeyken, bu yıl 7,742 milyar TL’ye yükseldi. Bu artış, yalnızca fiyat etkisini değil, tonajdaki güçlü büyümeyi de yansıtıyor. Fujairah saldırısı sonrası Körfez’de artan enerji ve petrokimya lojistiği riski, ithal rakiplerin maliyet avantajını daha da zayıflatabilir. Ancak Bandar Abbas-Hürmüzgan hattındaki misilleme saldırısı iddiaları teyide muhtaç olduğu için, bu başlık şimdilik kesin veri değil, risk senaryosu olarak izlenmelidir.